Δύο κινδύνους για τις ευρωπαϊκές τράπεζες λόγω εμπορικού πολέμου βλέπει η Moody’s αν και επισημαίνει ότι ο συνολικός αντίκτυπος θα είναι διαχειρίσιμος.

Στην ανάλυση του ο διεθνής οίκος αναφέρει ότι οι ευρωπαϊκές οικονομίες και κεφαλαιαγορές θα επηρεαστούν από την οικονομική αβεβαιότητα από τα μέτρα επιβολής υψηλών δασμών των ΗΠΑ παρά τη συμφωνία για προσωρινή μη επιβολή τους για 90 μέρες, όπως επίσης ότι οι ευρωοικονομίες θα έχουν επιπτώσεις  από την προσωρινή αλλά σημαντική χαλάρωση των δασμών μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας στις 12 Μαΐου.

Πιο αναλυτικά οι δύο κίνδυνοι που αναγνωρίζει η Moody’s είναι:

Α) Υποχώρηση εμπιστοσύνης και μακροοικονομικές συνθήκες

Το κύριο κανάλι κινδύνου για τις τράπεζες είναι η επιβράδυνση της ανάπτυξης του ΑΕΠ σε όλη την Ευρώπη – αν και λιγότερο έντονα απ’ ό,τι στη Βόρεια Αμερική και την Ασία – σε συνδυασμό με την πτώση της εμπιστοσύνης καταναλωτών και επιχειρήσεων. Αυτοί οι παράγοντες θα μειώσουν την αύξηση των δανείων και θα αποδυναμώσουν την απόδοση των χαρτοφυλακίων και την κερδοφορία των τραπεζών. Οι τράπεζες που δραστηριοποιούνται σε χώρες με υψηλή έκθεση στις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ, καθώς και εκείνες που είναι βαριά επενδεδυμένες σε τομείς που πλήττονται από τους δασμούς, θα επηρεαστούν περισσότερο.

Επιπλέον, αναμένουμε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να συνεχίσει τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής μετά τη μείωση επιτοκίων της 17ης Απριλίου, καθώς η οικονομία της ευρωζώνης παραμένει αδύναμη και ο πληθωρισμός συνεχίζει να μειώνεται. Θετικά, η μείωση επιτοκίων θα περιορίσει το κόστος εξυπηρέτησης χρέους για τους δανειολήπτες με κυμαινόμενο επιτόκιο. Ωστόσο, θα αποδυναμώσει τα περιθώρια κέρδους των τραπεζών, ιδιαίτερα σε χώρες όπου τα στεγαστικά δάνεια έχουν κυμαινόμενο επιτόκιο (π.χ. Ισπανία [Baa1 θετικό], Ιταλία [Baa3 σταθερό]) ή επανατιμολογούνται εντός σύντομων χρονικών περιόδων (π.χ. Ηνωμένο Βασίλειο [Aa3 σταθερό], Κάτω Χώρες [Aaa σταθερό]). Παρόλα αυτά, τα επίπεδα κερδοφορίας θα παραμείνουν υψηλότερα από αυτά της παρατεταμένης περιόδου χαμηλών επιτοκίων πριν το 2022.

Β). Νευρικότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές

Οι μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες επωφελούνται από την αυξημένη μεταβλητότητα στις αγορές μέσω ενίσχυσης των εσόδων από συναλλαγές. Ωστόσο, μία διαρκής πτώση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων θα ασκήσει πιέσεις στις αμοιβές διαχείρισης κεφαλαίων, ενώ τα έσοδα από συμβουλευτικές υπηρεσίες και αναδοχή έκδοσης τίτλων θα μειωθούν καθώς οι συγχωνεύσεις, εξαγορές και τα επενδυτικά σχέδια αναστέλλονται μέχρι να επανέλθει η εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων.

Οι υψηλές θέσεις σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα που καταχωρούνται ως εμπορεύσιμα περιουσιακά στοιχεία, είτε στην εύλογη αξία μέσω των λοιπών συνολικών εσόδων είτε μέσω της κατάστασης αποτελεσμάτων, αποτελούν άλλη μία πηγή κινδύνου, καθώς εκθέτουν τις τράπεζες σε μεταβλητότητα των spreads και δευτερογενείς επιπτώσεις στην κεφαλαιακή τους επάρκεια.

Ορισμένες ευρωπαϊκές τράπεζες ενδέχεται επίσης να εκτεθούν σε απότομη μείωση της βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης που παρέχουν τα αμερικανικά αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς (MMFs) σε περίπτωση έντονης αναστάτωσης στις αγορές. Ωστόσο, οι μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες θα μπορούσαν να αποτελέσουν αποδέκτες μιας φυγής προς την ποιότητα («flight to quality»), μειώνοντας τον κίνδυνο απόσυρσης των MMFs από την Ευρώπη.