Στη γραμμή συνετής - αν συνυπολογισθεί το σοβαρό ενδεχόμενο το 2022 να αποτελέσει προεκλογική χρονιά- οικονομικής πολιτικής κινήθηκαν οι πρωθυπουργικές εξαγγελίες από βήματος ΔΕΘ καθώς η κυβέρνηση έχει μπροστά της δύσκολα ορόσημα.

Τον μεν προσεχή Δεκέμβριο θα πρέπει να πείσει την ΕΚΤ να διατηρήσει ως επιλέξιμα ενέχυρα τα ελληνικά κρατικά ομόλογα (Απελεύθερος 10 Σεπτεμβρίου). Το δε 2022 θα ξεκινήσουν οι συζητήσεις με τους Ευρωπαίους εταίρους για την επάνοδο- από τον προϋπολογισμό του 2023 -σε τροχιά δημοσιονομικής πειθαρχίας.

Η μείωση του φορολογικού συντελεστή στο 22%, η διατήρηση της απαλλαγής από την εισφορά αλληλεγγύης για τους εργαζόμενους του ιδιωτικού τομέα και η μείωση των ασφαλιστικών εισφορών για επιχειρήσεις αποτελούν μέτρα που ισχύουν ή είχαν εξαγγελθεί και επιμηκύνονται/υλοποιούνται.

Η μείωση στο 15,5% του φορολογικού συντελεστή για κέρδη ως 1 εκατ. ευρώ μικρών, πολύ μικρών και μικρομεσαίων (σ.σ. ως 250 εργαζόμενους) επιχειρήσεων, αποτελεί πρόγευση των διατάξεων που θα φέρει το σχέδιο νόμου για μεγέθυνση επιχειρήσεων.

ΔΕΗ-ΔΕΔΔΗΕ: Η προσφορά της Macquarie αποτιμά τον ΔΕΔΔΗΕ σχεδόν 1,4 φορές το RAB, αισθητά υψηλότερα από τα επίπεδα στα οποία είχε αποτιμηθεί ο ΑΔΜΗΕ και στο υψηλό του εύρους, στο οποίο διενεργούνται, πανευρωπαϊκά, ομοειδείς συναλλαγές.

Το equity value ανέρχεται σε 1,31 δισ. ευρώ και θα «γεμίσει» τα ταμεία της ΔΕΗ. Σε επίπεδο EV ο ΔΕΔΔΗΕ αποτιμήθηκε από τους Αυστραλούς 4,2 δισ. ευρώ εκ των οποίων 1,6 δισ. ευρώ είναι ο καθαρός δανεισμός.

ΔΕΗ-ΔΕΔΔΗΕ ΙΙ: Η ΔΕΗ θα εισπράξει 1,3 δισ. ευρώ για να χρηματοδοτήσει το πρόγραμμα ανάπτυξης φωτοβολταικών πάρκων και θα ενοποιεί πλήρως τον ΔΕΔΔΗΕ καθώς θα κατέχει το 51%.

Επομένως, επίπτωση σε επίπεδο EBITDA (σ.σ. ο ΔΕΔΔΗΕ εκτιμάται ότι θα βγάζει σε πλήρη χρήση 400 με 450 εκατ. ευρώ ετησίως) δεν θα υπάρχει. Αντίθετα, θα ενισχυθεί σημαντικά η χρηματοοικονομική θέση της ΔΕΗ είτε λόγω της δυνατότητας αυτοχρηματοδότησης επενδύσεων, είτε μέσω περαιτέρω μείωσης δανεισμού.

ΔΕΗ-υπεραξία: Στην έκθεση αποτίμησης, που συνόδευσε τη διάσπαση και εισφορά του ΕΔΔΗΕ από τη ΔΕΗ στο ΔΕΔΔΗΕ, αναφέρεται ότι το λογιστικό κόστος της ΔΕΗ για τον κλάδο διανομής ανερχόταν σε 3,63 δισ. ευρώ. Όλα αυτά κατά δήλωση της ΔΕΗ σε Grant Thornton και American Appraisal.

Θεωρητικά, επομένως, η ΔΕΗ αποτιμά στα βιβλία της το νέο ΔΕΔΔΗΕ με κόστος που δεν ξεπερνά τα 3,8 δισ. ευρώ, ενώ οι Αυστραλοί τον αποτίμησαν στα 4,2 δισ. ευρώ (Enterprise value).

ΔΕΗ-υπεραξία ΙΙ: Τα επίπεδα στα οποία αποτίμησε η Macquarie τον ΔΕΔΔΗΕ δείχνουν ακόμη πιο ικανοποιητικά αν συνυπολογισθεί ότι ο κλάδος διανομής (ΕΔΔΗΕ) αναμένεται να έχει αρνητικό καθαρό κεφάλαιο κίνησης, για τα έτη 2023-24 (σ.σ. 33 και 1 εκατ. ευρώ αντίστοιχα) και επανέρχεται σε θετικό πρόσημο από το 2025 για να φθάσει το 2026 σε 165 εκατ. ευρώ.

Το μετοχικό κεφάλαιο του ΔΕΔΔΗΕ μετά την απορρόφηση του ΕΔΔΗΕ (Απελεύθερος 6 Ιουλίου) ανήλθε, κατά την ημερομηνία μετασχηματισμού (31/3/2021), σε 991 εκατ. ευρώ.

ΔΕΗ-ΧΑ: Παρ ότι η προσφορά της Macquarie κρίνεται από το σύνολο των αναλυτών πολύ καλή, ενδέχεται στους μικροεπενδυτές να δημιουργήθηκαν, εσφαλμένα, υψηλότερες προσδοκίες.

Και αυτό διότι το προηγούμενο διάστημα υπήρχαν δημοσιεύματα για ποσά της τάξης των 1,5 με 1,8 δισ. ευρώ, χωρίς να διευκρινίζεται αν αναφερόταν σε equity value.

Αρνητικός και ο απόηχος από τη ΔΕΘ, στο βαθμό που δεν εξειδικεύτηκε, αλλά αφέθηκε αιωρούμενος, ο τρόπος με τον οποίο θα συμβάλει η ΔΕΗ στη μη μετακύληση σε νοικοκυριά και μικρές επιχειρήσεις του αυξημένου κόστους ενέργειας.

Η ΔΕΗ θα συμβάλει, σύμφωνα με την πρωθυπουργική εξαγγελία, μέσω εκπτώσεων, το ύψος των οποίων θα εξειδικευτεί το επόμενο διάστημα.

INLOT-USA: Οι οικονομικές καταστάσεις Α' εξαμήνου αποκαλύπτουν πως διαρθρώνονται, πλέον, οι σχέσεις Intralot με την κατά 65,73% θυγατρική της Intralot Inc με έδρα τις ΗΠΑ.

Ως αποτέλεσμα της συμφωνίας αναδιάρθρωσης χρέους, μέρος των ομολογιούχων βρέθηκαν να κατέχουν, αθροιστικά, το 34,27% της Intralot Inc. Η συμφωνία προβλέπει ότι οι εταιρείες του ομίλου Intralot, Inc. θα λειτουργούν, στο μέτρο του δυνατού, ως αυτόνομες οντότητες.

Αυτό σημαίνει ότι οι δραστηριότητες προμήθειας συστημάτων τυχερών παιχνιδιών, δικτύων επικοινωνίας λιανικής πώλησης καθώς και εξοπλισμού σημείων πώλησης (τερματικά, μηχανήματα αυτόματης πώλησης, τεχνολογίες και υπηρεσίες υποστήριξης) θα διεξάγονται αποκλειστικά από την Intralot Inc., για τις αγορές των ΗΠΑ, Μεξικού, Καναδά και Φιλιππίνων.

Χωρίς καμία ανάμειξη της Intralot.

INLOT-USA ΙΙ: Η μητρική θα συνεχίζει να παρέχει στην κατά 65,73% θυγατρική της υπηρεσίες υποστήριξης ανθρωπίνου δυναμικού, διοικητικές υπηρεσίες, ενώ θα λαμβάνει προμήθειες για χρήση από την Intralot Inc. υπηρεσιών/προϊόντων πνευματικής της ιδιοκτησίας. Αντίστοιχες συμβάσεις έχουν υπογραφεί για χρήση υπηρεσιών τεχνολογίας και διαχείρισης.

Κάποιες προμήθειες για άδειες χρήσης πνευματικής ιδιοκτησίας, βασίζονται σε ποσοστό επί των πωλήσεων και υπόκειται, σε συγκεκριμένες περιπτώσεις, σε συμφωνημένα όρια.

Κατά την περίοδο, μεταξύ του έτους που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2020 και του έτους που λήγει στις 31 Δεκεμβρίου 2024, εκτιμάται ότι τα ταμεία της Intralot θα ενισχυθούν με καθαρές ροές 16 εκατ. ευρώ. Εξ αυτών τα 8 εκατ. ευρώ θα εισπραχθούν φέτος ενώ 2 εκατ. ευρώ εισπράχθηκαν το 2020.

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.