Η ανησυχία, την οποία προκάλεσαν οι προβλέψεις της FED για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας και το χρόνο που θα χρειαστεί προκειμένου να ανακάμψει από τη φετινή ύφεση, σε συνδυασμό με την αύξηση των κρουσμάτων λειτούργησαν ως θρυαλλίδα για τη Wall Street.

Η αργή ανάκαμψη συνεπάγεται επί τα χείρω αναθεώρηση των εκτιμήσεων εταιρικής κερδοφορίας 2021 και οι αποτιμήσεις ήταν ήδη εξαιρετικά απαιτητικές.

Στο Χ.Α. η απότομη διακοπή της διάθεσης ανάληψης ρίσκου πυροδότησε βίαιες πωλήσεις κυρίως στους τραπεζικούς τίτλους, καθώς όσο πιο ρηχή είναι μια αγορά τόσο ταχύτερα αντανακλαστικά απαιτούνται.

MIG: Σημαντικό πλήγμα στα οικονομικά μεγέθη και στο κεφάλαιο κίνησης του υποκλάδου εστίασης της Vivartia (Goody’s - Everest) προκάλεσε η πανδημία, με αποτέλεσμα να χρειάζεται νέα χρηματοδότηση από τις τράπεζες για να καλύψει την τρύπα στο κεφάλαιο κίνησης, ενώ την ίδια στιγμή συζητά τη ρύθμιση οφειλών προς προμηθευτές.

Όπως αναφέρει η διοίκηση της MIG στις οικονομικές καταστάσεις χρήσης 2019, οι θυγατρικές της Vivartia στον κλάδο της Εστίασης (υπο-όμιλος Goody’s) εμφάνισαν μείωση πωλήσεων άνω του 50% τον Μάρτιο και 70% τον Απρίλιο.

Για το σύνολο της χρονιάς εκτιμάται ότι οι πωλήσεις θα υποχωρήσουν κατά 30% με 40%, σε σχέση με το 2019, εξέλιξη που θα δημιουργήσει σημαντικές πρόσθετες ταμειακές ανάγκες.

MIG - τράπεζες: Ο όμιλος βρίσκεται σε συζητήσεις με τις τράπεζες α) για την κάλυψη των πρόσθετων αναγκών σε κεφάλαιο κίνησης, β) την τροποποίηση όρων των υφιστάμενων δανειακών συμβάσεων, προκειμένου η Goody’s να μην παραβιάσει, κατά την τρέχουσα χρήση, χρηματοοικονομικούς δείκτες (covenants), γ) την εύρεση λύσης για δόσεις κεφαλαίου και τόκων ποσού 7,5 εκ. ευρώ, η πληρωμή των οποίων ανεστάλη.

Σε εξέλιξη βρίσκονται και διαπραγματεύσεις με προμηθευτές και εκμισθωτές για τη ρύθμιση οφειλών, που δημιουργήθηκαν, κατά τη διάρκεια του lockdown και παραμένουν απλήρωτες (σ.σ. παρήλθαν οι συμβατικές ημερομηνίες αποπληρωμής).

Αλουμύλ - Αλουφόντ: Δεν αποφεύγουν το dilution οι μέτοχοι μειοψηφίας της Αλουμύλ, με βάση την προτεινόμενη σχέση ανταλλαγής για την απορρόφηση της Αλουφόντ.

Τα Δ.Σ. των δύο εταιρειών προτείνουν οι μέτοχοι της Αλουφόντ να πάρουν για κάθε 1 μετοχή, που κατέχουν, 10,20 νέες μετοχές της Αλουμύλ. Οι 239.109 μετοχές Αλουφόντ (19%), κυριότητας Αλουμύλ, διαγράφονται, λόγω σύγχυσης.

H KPMG, ως ανεξάρτητος εμπειρογνώμονας, έκρινε εύλογη, δίκαιη και λογική την παραπάνω σχέση, μετά την αποτίμηση, που διενήργησε σε Αλουμύλ και Αλουφόντ.

Αλουμύλ - Αλουφόντ ΙΙ: Έτσι, η Πλαστικά Ν.Α Ευρώπης ΕΠΕ, εταιρεία που ελέγχεται από την οικογένεια Μυλωνά και κατέχει το 81% της Αλουφόντ, θα πάρει 10.397.431 νέες μετοχές της Αλουμύλ, που αντιστοιχούν στο 32,08% του νέου μετοχικού της κεφαλαίου (32.423.681 μετοχές).

Το ποσοστό των υφιστάμενων μετόχων της Αλουμύλ θα υποχωρήσει στο 67,92%. Η οικογένεια Μυλωνά θα βρεθεί μετά τη συγχώνευση να κατέχει το 80% της Αλουμύλ (32,08% μέσω της Πλαστικά Ν.Α Ευρώπης και 48,29% απευθείας) από 71,1% σήμερα (47,1% Γ. Μυλωνάς και 24% η Ευαγ. Μυλωνά).

Αντίθετα το free float από το 29% θα υποχωρήσει στο 20%.

Αλουμύλ - Αλουφόντ ΙΙΙ: Προφανώς, από την αποτίμηση προέκυψε ότι η καθαρή θέση της Αλουφόντ ( 25,35 εκατ. ευρώ) είναι μεγαλύτερη αυτής της Αλουμύλ. Υπό αυτό το πρίσμα ο μέτοχος της Αλουμύλ δεν χάνει καθώς ενισχύεται η αξία της νέας εταιρείας.

Από την άλλη, όμως, πέρσι, η Αλουμύλ έδωσε δουλειές αξίας 33,2 εκατ. ευρώ στην Αλουφόντ (σ.σ. χυτήριο), έναντι μόλις 15,6 εκατ. ευρώ το 2018. Ήταν, δε, ήδη γνωστό το 2019 ότι οι τράπεζες έθεταν ως βασική προϋπόθεση για την αναδιάρθρωση των δανείων της Αλουμύλ, την απορρόφηση της Αλουφόντ.

Αλουμύλ - Αλουφόντ IV: Αν η Αλουμύλ πλήρωσε με συνέπεια τις υποχρεώσεις της προς την Αλουφόντ ως την 30η Ιουνίου 2019 (ημερομηνία μετασχηματισμού), πέραν των οικονομικών της μεγεθών επηρεάστηκε θετικά και η ταμειακή της θέση. Έτσι το enterprise value ενισχύθηκε ολόπλευρα.

Την ίδια στιγμή, το e/v της Αλουμύλ «κουτσουρεύεται» από το δυσθεώρητο καθαρό δανεισμό.