Πριν εισέλθει το stress test στην τελική του φάση (Απρίλιος) ή μετά την ολοκλήρωσή του και πριν το SREP (Σεπτέμβριος), θα διενεργηθεί η ΑΜΚ της Πειραιώς, σύμφωνα με τις εισηγήσεις Goldman Sachs και UBS.

Το timing της διενέργειας ΑΜΚ αποτελεί και το μόνο οριστικοποιημένο σημείο του πλάνου.

Το ύψος της, για παράδειγμα, θα προκύψει σε συνάρτηση με πλειάδα παραμέτρων: την απόδοση των εν εξελίξει δράσεων του capital plan (τίμημα για POS, κόστος του synthetic swap), τα νέα πωλητήρια, την έκδοση Tier I, πριν ή μετά την ΑΜΚ και το αν και με τι ποσό συμμετάσχει το ΤΧΣ στην αύξηση.

Στο θετικό σενάριο, για την τράπεζα και τους υφιστάμενους μετόχους, το ύψος της θα είναι 800 εκατ. ευρώ. Στο θετικό για την αγορά και τους μακροπρόθεσμους επενδυτές θα είναι 1,2 δισ. ευρώ, με νέο βασικό επενδυτή, που θα ορίσει διοίκηση και θα κάνει κουμάντο.

Το χρονοδιάγραμμα για ΑΜΚ τον Απρίλιο είναι εξαιρετικά απαιτητικό καθώς θα πρέπει να έχει ολοκληρωθεί ή δρομολογηθεί μια άνευ προηγουμένου προεργασία (Απελεύθερος 11 Ιανουαρίου).

Ο Ηρακλής ΙΙ θα πρέπει να έχει ψηφισθεί, ως το τέλος Φεβρουαρίου- αρχές Μαρτίου καθώς η giga-τιτλοποίηση NPEs 13 δισ. ευρώ της Πειραιώς, πρέπει να ξεκινήσει, πριν την ΑΜΚ. Έτσι, οι επενδυτές θα έχουν μια εικόνα της ζημιάς, την οποία θα εγγράψει η τράπεζα και της επίπτωσης στους κεφαλαιακούς δείκτες.

Ταυτόχρονα, θα πρέπει να έχει κλείσει, ως τα μέσα Μαρτίου, η διαβούλευση με τον SSM για τη νέα «πατέντα», μέσω της οποίας θα αποφευχθεί η ενεργοποίηση του νόμου Χαρδούβελη.

Η τροποποίηση του νόμου για το ΤΧΣ είναι ίσως το πλέον δύσκολο και «καυτό» θέμα. Δύσκολο, λόγω της BRRD και καυτό καθώς από το αν και πόσο θα συμμετάσχει το Ταμείο στην ΑΜΚ θα κριθούν πολλά.

Επιπρόσθετα, επικρατεί μια μικρή σύγχυση για τα επόμενα χαρτοφυλάκια, που θα βγάλει προς πώληση η τράπεζα. Ο ένας σύμβουλος λέει για πώληση ακινήτων, ο άλλος για ναυτιλιακά δάνεια. Το ζήτημα, βέβαια, είναι αφενός τι λέει η Intrum και αφετέρου τι μπορεί να πωληθεί, χωρίς νέες προβλέψεις.

Το πιο ανησυχητικό από όλα, όμως, είναι η δομή της ΑΜΚ και η επόμενη ημέρα. Στόχευση των Goldman Sachs και UBS είναι το ΤΧΣ να μείνει με ποσοστό ως 20% μετά την ΑΜΚ.

Την ίδια στιγμή, η προωθούμενη δομή της ΑΜΚ δεν διευκολύνει την ανάδειξη βασικού επενδυτή ή ομάδα βασικών επενδυτών, που θα κατέχει μετά την ΑΜΚ ποσοστό έστω αντίστοιχο του ΤΧΣ. Δεν θα ανοίξει, δηλαδή, μίνι διαγωνιστική διαδικασία για ανάδειξη βασικού επενδυτή, ο οποίος θα καλύψει σημαντικό μέρος της έκδοσης, μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης.

Πως θα καλυφθεί μια ΑΜΚ της τάξης του 1 δισ. ευρώ; Θα εμφανιστούν πρόθυμα funds να βάλουν τα λεφτά τους, αποκτώντας επενδυτικές θέσεις ως 9,9%, με το ΤΧΣ να συνεχίσει να κατέχει το 20%;

Και εν τέλει τι έχει μεγαλύτερη σημασία να γίνει γρήγορα μια ΑΜΚ, προκειμένου να αξιοποιηθεί το... παράθυρο ευκαιρίας του Απριλίου ή να γίνει οργανωμένα και να προκύψει μια θωρακισμένη τράπεζα, με νέο βασικό μέτοχο και καθαρό ισολογισμό;

ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Δεν ανακοινώθηκε, χθες, η μεταβίβαση του 18,3% της ΕΛΛΑΚΤΩΡ από τη Pemanoaro στην Invesco. Δεν γνωρίζουμε, αν η καθυστέρηση οφείλεται σε διαδικαστικούς ή πραγματικούς λόγους.

Αυτό που μάθαμε είναι ότι μέρος της χρηματοδότησης για την αγορά του 18,3% από τη Pemanoaro θα το λάβουν οι Μπάκος και Καϋμενάκης από την Πειραιώς.

Η τράπεζα ενέκρινε δάνειο 15 εκατ. ευρώ στη Volton, προκειμένου να αγοράσει από εταιρείες των βασικών της μετόχων άδειες ΑΠΕ.

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.