Τους τελευταίους μήνες εξελίσσεται ένα έντονο debate, για τις τράπεζες και τις δυνατότητες τους να χρηματοδοτήσουν την οικονομία.

Η βασική διαφωνία έγκειται στον χρόνο και την ένταση, με την οποία πρέπει να αξιοποιήσουν τράπεζες και κυβέρνηση το παράθυρο ευκαιρίας, πριν γυρίσουν ανοδικά τα επιτόκια, για άντληση κεφαλαίων και επαναθεώρηση όσων έχουν γίνει ως τώρα στο οικοσύστημα «Ηρακλής».

Η μια πλευρά, με κύριο εκφραστή την ΤτΕ, υποστηρίζει ότι η συγκυρία είναι ιδανική για να αντιμετωπισθεί το ιδιωτικό χρέος. Οι τράπεζες πρέπει να αντλήσουν κύρια και συμπληρωματικά κεφάλαια, με στόχευση όχι πλέον την από-αναγνώριση των NPEs από τους ισολογισμούς, αλλά τη δημιουργία προϋποθέσεων πραγματικής εξυγίανσης των προβληματικών δανειοληπτών.

Έτσι, μόνο θα έχουν διευρυμένη «δεξαμενή», για να επιτευχθούν οι στόχοι νέων χορηγήσεων και κερδοφορίας.

Η κυβέρνηση, συμμερίζεται μεν τον προβληματισμό του πως θα απορροφηθούν οι διευρυμένοι κοινοτικοί πόροι, με το 50% των επιχειρήσεων να είναι ακόμη μη αξιόχρεες και πιέζει διακριτικά τις τράπεζες για διενέργεια ΑΜΚ.

Δεν θέλει, όμως, να ακούει, σε αυτή την χρονική συγκυρία, για επαναθεώρηση του «οικοσυστήματος» τιτλοποιήσεων.

Όχι πως δεν καταλαβαίνει ότι απαιτείται άρση όλων των εμποδίων άσκησης διαχείρισης, επανεξέταση των επιδόσεων των servicers και ώθηση των πωλήσεων ανακτηθέντων ακινήτων σε τρίτους, ώστε να θωρακισθεί η ασφάλεια των κρατικών εγγυήσεων. Απλά θεωρεί ότι όλα αυτά θα γίνουν μετά τις εκλογές.

Πριν από αυτές, θα πρέπει να παιχθεί το success story των κεφαλαιακά θωρακισμένων τραπεζών.

Πρόκειται για debate, που δεν έχει να κάνει με την πρόταση δημιουργίας Asset Management Company (Bad Bank). Αυτό το θέμα έχει τελειώσει αμετάκλητα εδώ και αρκετούς μήνες.

Η κυβέρνηση επίλεξε να στείλει το σχέδιο της ΤτΕ στις καλένδες, προκρίνοντας την εισήγηση της Goldman Sachs, για σταδιακή αξιοποίηση του παράθυρου ευκαιρίας στις αγορές. Και προς το παρόν δικαιώνεται για την επιλογή της.

ΕΤΕ: Όσο συντηρείται το παραπάνω debate και επομένως διατηρείται η «σκιά» επικείμενης ΑΜΚ, η συμπεριφορά της μετοχής θα είναι βαριά.

Την κατάσταση επιδεινώνει η πίεση μεγάλης ξένης επενδυτικής τράπεζας, που θέλει να πάρει μεγάλη δουλειά ΑΜΚ στην Ελλάδα καθώς σε αυτή της Πειραιώς, οι πελάτες της πήραν... ψίχουλα.

Alpha: Από το μεγάλο debate στο μικρό. Η παρουσίαση του νέου στρατηγικού πλάνου της Alpha για την 4ετία 2021-24 δεν έκλεισε πειστικά τη συζήτηση, μεταξύ «ζηλωτών» και «σκεπτικιστών», για την αναγκαιότητα της ΑΜΚ.

Alpha II: Οι πρώτοι προκρίνουν τη μεγάλη εικόνα και την αλλαγή σελίδας, που φέρνουν για τη χώρα οι πόροι του Ταμείου Ανάκαμψης, καλύπτοντας για πρώτη φορά, μετά από μια 12ετία, το επενδυτικό κενό.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της ίδιας της τράπεζας οι πόροι του Ταμείου μπορούν να δημιουργήσουν πιστωτική επέκταση 33 δισ. ευρώ ως και το 2026 (24 δισ. ως το 2024).

Με την ΑΜΚ μπροστά η Alpha μπορεί να πάρει κομμάτι 5 δισ. ευρώ από την παραπάνω «πίτα», έχοντας την ευχέρεια να επιλέξει επενδυτικά σχέδια με μεγαλύτερη υψηλής αξίας.

Alpha III: Οι σκεπτικιστές, από την άλλη, προβάλουν την αργή επίτευξη RoE 10% (2024), σημειώνοντας ότι η τράπεζα θα αυξήσει περισσότερο από όσο δείχνει να χρειάζεται τα κεφάλαιά της (Fully Loaded CET 1 15,6% το 2024).

Υπό το παραπάνω πρίσμα, ο επενδυτής καλείται να αγοράσει νωρίς το «στορυ» επίτευξης ικανοποιητικών αποδόσεων, θα νιώθει, όμως, μεγαλύτερη ασφάλεια αν οι συνθήκες, για οποιονδήποτε λόγο επιδεινωθούν.

Η «ταμπακέρα» του debate βέβαια είναι αν δικαιολογείται μια τιμή διάθεσης πάνω από το 0,40p/tbv. Και την απάντηση θα τη δώσουν οι πελάτες Goldman Sachs και JP Morgan...

Πειραιώς: Αποτελέσματα Α τριμήνου ανακοινώνει σήμερα η Πειραιώς. Υπενθυμίζεται ότι από το swap ΟΕΔ με τον ΟΔΔΗΧ η τράπεζα έγραψε κεφαλαιακό κέρδος 221 εκατ. ευρώ τον περασμένο Ιανουάριο.

Επιπρόσθετα, ενέγραψε αθροιστικά κέρδος 167 εκατ. ευρώ από πώληση την 1η Μαρτίου ιταλικών κρατικών ομολόγων (85 εκατ. ευρώ), ονομαστικής αξίας 1,15 δισ. ευρώ και από παράγωγα επιτοκίου (82 εκατ. ευρώ).

Πειραιώς ΙΙ: Για πρώτη φορά, μετά από πολλά χρόνια, το ενδιαφέρον της αγοράς θα είναι εστιασμένο, κατά κύριο λόγο, στις οργανικές επιδόσεις και δευτερευόντως, στο πλάνο υλοποίησης του σχεδίου εξυγίανσης.

Για τον Ιούνιο έχει μετατεθεί η έκδοση και διάθεση Additional Tier I τίτλων, ύψους περίπου 300 εκατ. ευρώ (Απελεύθερος 10 Μαΐου).

ΕΧΑΕ: Η μικρή μείωση του κόστους λειτουργικών εργασιών συνέβαλε στην αύξηση των EBITDA παρά τη μείωση του τζίρου στο Χ.Α και επομένως των εσόδων από τη διαπραγμάτευση, εκκαθάριση και διακανονισμό συναλλαγών.

Η χαμηλότερη κοστολογική βάση ενισχύει τις προσδοκίες κερδοφορίας, ως αποτέλεσμα αύξησης του τζίρου στο ΧΑ, που φέρνουν οι ΑΜΚ. Στα 70,2 εκατ. ευρώ τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα.

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.