Η «καταιγίδα» στα ομόλογα προμήνυμα(;) κρίσης χρέους, θα «πέσουν» άνω των 100 δισ. ευρώ την επόμενη 8ετία, 150 χρόνια ζωής για το Χρηματιστήριο Αθηνών και οι υψηλές επιδόσεις της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στο α΄6μηνο

Αγορές (1): Η «καταιγίδα» στην αγορά ομολόγων προκαλεί ανησυχίες μήπως είναι προπομπός μίας μεγάλης κρίσης χρέους. H απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου – που θεωρείται βαρόμετρο για το κόστος χρηματοδότησης της οικονομίας – σκαρφάλωσε στο υψηλότερο επίπεδο από τις 19 Ιουλίου του 2007. Αν το 5% αποδειχθεί νέο σημείο ισορροπίας και όχι μια προσωρινή υπέρβαση, τότε οι αγορές θα πρέπει να προσαρμοστούν σε έναν κόσμο όπου το χρήμα παραμένει ακριβό για περισσότερο. Την ίδια ώρα η Fed αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια για πρώτη φορά μετά από 3 χρόνια. Μια τέτοια κίνηση θα σηματοδοτούσε την πρώτη αύξηση του επιτοκίου της Fed από το 2023, όταν η κεντρική τράπεζα με επικεφαλής τον Τζερόμ Πάουελ ολοκλήρωσε την εκστρατεία αύξησης του επιτοκίου μετά την πανδημία. Ωστόσο, ο πληθωρισμός παραμένει πλέον πάνω από τον στόχο του 2% της Fed για περισσότερα από πέντε χρόνια.

Αγορές (2): Σε κλοιό ρευστοποιήσεων βρέθηκαν οι αγορές κρατικών ομολόγων, καθώς η άνοδος των τιμών της ενέργειας αναζωπύρωσε τους φόβους για τον πληθωρισμό και για μια παρατεταμένη περίοδο υψηλών επιτοκίων. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ αυξάνεται στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Το παγκόσμιο ξεπούλημα ομολόγων οφείλεται στην άνοδο των τιμών της ενέργειας, το αυξανόμενο χρέος και τον πληθωρισμό. Οι αποδόσεις των ομολόγων πάνω από 5.25%, αν παραμείνουν, αλλάζουν τα πάντα. Η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 4,29% στο κλείσιμο από 4,02 - 4,07% που κυμαίνονταν στις αρχές Σεπτεμβρίου. Το περιθώριο έναντι του αντίστοιχου Γερμανικού ομολόγου αντιστοίχως διαμορφώθηκε στο 0,76% από 0,67%. Πάντως η Ελλάδα εξακολουθεί να δανείζεται φθηνότερα από τη Γαλλία και την Ιταλία.

Επενδύσεις: Η Anodos Consulting σκιαγράφησε το νέο επενδυτικό τοπίο, μετά το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας. Για την οκταετία 2027–2034, σύμφωνα με εκτιμήσεις, οι διαθέσιμοι εθνικοί και ευρωπαϊκοί πόροι θα ξεπεράσουν τα 100 δισ. ευρώ, δημιουργώντας ένα ισχυρό επενδυτικό απόθεμα για επιχειρήσεις, υποδομές, ενέργεια, τεχνολογία και περιφερειακή ανάπτυξη. Σύμφωνα με την Anodos Consulting, οι κύριες πηγές χρηματοδότησης περιλαμβάνουν: Εθνικό Πρόγραμμα Ανάπτυξης: ~23 δισ. ευρώ, ΕΣΠΑ 2021–2027 (υπόλοιπο): ~19 δισ. ευρώ, Προγραμματική Περίοδος 2028–2034: ~38 δισ. ευρώ, Κοινωνικό Κλιματικό Ταμείο: ~5,3 δισ. ευρώ, Ταμείο Απανθρακοποίησης Νήσων: ~2,3 δισ. ευρώ, Ταμείο Εκσυγχρονισμού: ~1,7 δισ. ευρώ. Οι τομείς που θα απορροφήσουν τις νέες επενδύσεις αφορούν στον: ψηφιακό μετασχηματισμό και τεχνολογία, βιομηχανικό εκσυγχρονισμό, ενεργειακή αποδοτικότητα και ΑΠΕ, αποθήκευση ενέργειας και αναβάθμιση δικτύων, πράσινες μεταφορές, τουριστικές και περιφερειακές επενδύσεις, κοινωνικές υποδομές και ανάπτυξη.

Χρηματιστήριο Αθηνών: Η ιστορία του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών άρχισε στις 30 Σεπτεμβρίου 1876 όταν η κυβέρνηση του Αλεξάνδρου Κουμουνδούρου έδωσε την έγκρισή της για τη σύστασή του, με δέκα μετοχές, ένα εταιρικό ομόλογο και έξι κρατικά ομόλογα. Χθες το Χρηματιστήριο Αθηνών εόρτασε τα 150 χρόνια λειτουργίας τους. Εορτασμός που συμπίπτει με την επιστροφή του στις ανεπτυγμένες αγορές και με την πρόσδεσή του στο άρμα του Euronext, αποκτώντας ευρύτερη πρόσβαση σε επενδυτές, διεθνή προβολή και νέες δυνατότητες χρηματοδότησης των ελληνικών επιχειρήσεων. Μέσα στον Σεπτέμβριο, ακριβώς 150 από την ίδρυσή του το Χ.Α μετατάσσεται και επίσημα στις ώριμες αγορές από τους οίκους STOXX, FTSE Russell και S&P Dow Jones Indices, ενώ τον Μάιο του 2027 θα ακολουθήσει η MSCI. Οι ξένοι επενδυτές αντιπροσωπεύουν πλέον περίπου το 70% της ημερήσιας συναλλακτικής δραστηριότητας, ενώ η κεφαλαιοποίηση της αγοράς υπερβαίνει το 75% του ελληνικού ΑΕΠ

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Καθαρά κέρδη 83,4 εκατ. το α' εξάμηνο, αυξημένα κατά 22,1% παρουσίασε η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Τα. EBITDA του Ομίλου αυξήθηκαν κατά 12,2% φθάνοντας τα 356,3 εκατ. (τομέας παραχωρήσεων κατά 35,2%, συνεισφέροντας πλέον το 63% του συνόλου του Ομίλου μετά και την έναρξη της παραχώρησης της Εγνατίας Οδού. Στα 2,2 δισ. τα συνολικά ελευθέρα ταμειακά διαθέσιμα του ομίλου, στα 8,9 δισ.  το ανεκτέλεστο. Μηδενικός ο καθαρός δανεισμός της μητρικής. Σε εταιρικό επίπεδο, η απόκτηση πιστοληπτικής αξιολόγησης επενδυτικής βαθμίδας από τους οίκους S&P και Moody’s ("BBB-"/"Baa3") αποτέλεσε σημαντικό ορόσημο για τον Όμιλο, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή χρηματοοικονομική του θέση και διευρύνοντας τις δυνατότητες πρόσβασης σε πηγές χρηματοδότησης.

Alpha Bank: Η Alpha Bank και η ΔΕΗ βρίσκονται στα 43 ευρωπαϊκά top picks της Morgan Stanley. Σύσταση Overweight και τιμή-στόχο στα 5,5 ευρώ (χθεσινό κλείσιμο 4,82 ευρώ) δίνει για την Alpha Bank η Morgan Stanley, εντάσσοντάς την παράλληλα στις κορυφαίες επιλογές της μεταξύ των ελληνικών τραπεζών. Η επενδυτική της θέση για την Alpha Bank στηρίζεται καταρχάς στη θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας, η οποία, σύμφωνα με τον οίκο, δημιουργεί τις προϋποθέσεις για διατηρήσιμη αύξηση τόσο των χορηγήσεων όσο και των καταθέσεων. Εκτιμά ότι η Alpha Bank διαπραγματεύεται στις 7,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2028.

ΔΕΗ: Σε περιφερειακή πλατφόρμα ανάπτυξης έχει μετατραπεί η ΔΕΗ,  σύμφωνα με τη Morgan Stanley. Ο οίκος διατηρεί σύσταση Overweight για τη μετοχή, με τιμή-στόχο τα 27,5 ευρώ ( χθεσινό κλείσιμο 24,54 ευρώ). Η Morgan Stanley προβλέπει αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 18% ετησίως κατά μέσο όρο την περίοδο 2025-2030, με βασικούς μοχλούς τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, την ευέλικτη παραγωγή, τα ρυθμιζόμενα δίκτυα, την επέκταση στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη και τις υποδομές data centers. Η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με έκπτωση περίπου 10% έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας.

Motor Oil- ΕΛΠΕ: Σε ισχυρή αύξηση των εκτιμήσεών της για Motor Oil και HELLENiQ Energy προχωρά η Eurobank Equities, καθώς η εκτίναξη των περιθωρίων διύλισης αλλάζει δραστικά την εικόνα της κερδοφορίας των δύο ελληνικών ομίλων. Για τη Motor Oil, ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 73,9 ευρώ από 53,2 ευρώ και για την HELLENiQ Energy στα 17,5 ευρώ από 12,6 ευρώ. Τα περιθώρια διύλισης παραμένουν εξαιρετικά ισχυρά και οδηγούν σε νέα μεγάλη αναθεώρηση των εκτιμήσεων για το 2026 και το 2027. Οι υπολογισμοί της χρηματιστηριακής δείχνουν περιθώριο διύλισης άνω των $30 ανά βαρέλι στο γ’ τρίμηνο του 2026, κάτι που συνεπάγεται νέα σημαντική διαδοχική αύξηση της κερδοφορίας.