Moody’s - Αποκλειστική συνέντευξη Benjamin Serra στο Nextdeal: Πέφτουν οι τιμές στην αντασφάλιση, αλλά η πειθαρχία παραμένει

Ο Senior Vice President – Ratings, Financial Institutions της Moody’s Ratings μιλά στο Nextdeal από το Monte Carlo, στο πλαίσιο του Rendez-Vous de Septembre (RVS), για τις ανανεώσεις, το διαθέσιμο κεφάλαιο, τα ILS, τους νέους κινδύνους και το πώς αλλάζει ο παγκόσμιος αντασφαλιστικός χάρτης.

Την εικόνα μιας αντασφαλιστικής αγοράς που εισέρχεται σε σαφώς πιο «μαλακό» περιβάλλον τιμών, χωρίς όμως οι reinsurers να εγκαταλείπουν την πειθαρχία τους στους όρους κάλυψης, περιγράφει σε αποκλειστική συνέντευξή του στο Nextdeal ο Benjamin Serra, Senior Vice President – Ratings, Financial Institutions της Moody’s Ratings, στο περιθώριο του Rendez-Vous de Septembre στο Monte Carlo.

Όπως τόνισε, η Moody’s διατηρεί stable outlook για την παγκόσμια αντασφαλιστική αγορά, κυρίως λόγω των ισχυρών ισολογισμών, των καλών κεφαλαιακών θέσεων και της βελτίωσης των αποθεματικών των μεγάλων αντασφαλιστών.

Το δεύτερο κρίσιμο στοιχείο, σύμφωνα με τον Serra, είναι η πειθαρχία της αγοράς. Και εδώ, όπως υπογράμμισε, η συζήτηση στις ανανεώσεις δεν αφορά μόνο τις τιμές.

Οι πρωτασφαλιστικές ζητούν περισσότερη προστασία, ιδιαίτερα απέναντι στα συχνότερα γεγονότα, και πιέζουν για χαμηλότερα attachment points. Ωστόσο, η εκτίμησή του είναι ότι οι αντασφαλιστές συνολικά δεν θα προχωρήσουν σε σημαντικές υποχωρήσεις, παρά μόνο ενδεχομένως επιλεκτικά σε συγκεκριμένους πελάτες.

Συνεχίζεται η πτώση στο property-cat

Στο property catastrophe η πίεση στις τιμές είναι ξεκάθαρη. Σύμφωνα με τον Serra, από το 2024 έως τα μέσα του 2026 έχουν καταγραφεί κατά μέσο όρο mid-single-digit μειώσεις.

Παράλληλα, όλο και περισσότερες ασφαλιστικές εταιρείες αναμένουν περαιτέρω πτώση τιμών στις επόμενες ανανεώσεις και μάλιστα μεγαλύτερης έκτασης σε σχέση με πέρυσι.

Το ενδιαφέρον είναι ότι και οι ίδιοι οι reinsurers εμφανίζονται διατεθειμένοι να δεχθούν περαιτέρω μειώσεις, καθώς εξακολουθούν να θεωρούν το property-cat κερδοφόρο.

Στο casualty η εικόνα είναι διαφορετική. Για πρώτη φορά εδώ και περίπου μία δεκαετία, η πλειονότητα των primary insurers περιμένει σταθερές ή χαμηλότερες τιμές. Στις ΗΠΑ, όμως, οι τιμές εξακολουθούν να αναμένεται να αυξηθούν λόγω της ανόδου των claims, αν και με βραδύτερο ρυθμό. Εκτός ΗΠΑ η μεγαλύτερη προσφορά capacity αυξάνει τον ανταγωνισμό και ενισχύει τις πιέσεις προς τα κάτω.

Αντίστοιχες πιέσεις εμφανίζονται και στις specialty lines, καθώς όλο και περισσότεροι reinsurers επιδιώκουν να αναπτυχθούν στον συγκεκριμένο χώρο.

Σχεδόν 800 δισ. δολάρια κεφάλαιο

Σε ερώτηση του Nextdeal για το διαθέσιμο κεφάλαιο της αγοράς, ο Serra ανέφερε ότι, με βάση τα στοιχεία που περιλαμβάνονται στην ανάλυση που είχε μπροστά του, το συνολικό κεφάλαιο, μαζί με το alternative capital, βρίσκεται κοντά στα 800 δισ. δολάρια, ενώ μόνο το traditional reinsurance capital ξεπερνά τα 600 δισ. δολάρια. Διευκρίνισε ότι πρόκειται για στοιχεία της Aon.

Ιδιαίτερη αναφορά έκανε και στα ILS και τα catastrophe bonds, όπου η επενδυτική ζήτηση παραμένει ισχυρή. Όπως εξήγησε, τα ILS λειτουργούν ταυτόχρονα ως ανταγωνιστής αλλά και ως εργαλείο διαχείρισης κινδύνου για τους παραδοσιακούς αντασφαλιστές.

Οι reinsurers, μετά το 2023, έχουν αυξήσει τα attachment points και προτιμούν να αναλαμβάνουν κινδύνους στην κορυφή των προγραμμάτων, δηλαδή τα πραγματικά ακραία γεγονότα. Αντίθετα, στην αγορά των cat bonds παρατηρείται μεγαλύτερη διάθεση προς higher-frequency risks, ακριβώς εκεί όπου οι traditional reinsurers εμφανίζονται πιο απρόθυμοι.

Οι κίνδυνοι που έρχονται

Ο Serra έκανε σαφή διάκριση μεταξύ των συχνών καταστροφικών γεγονότων και των πραγματικά ακραίων συμβάντων. Τα πρώτα πλήττουν κυρίως την κοινωνία και την κερδοφορία των primary insurers. Για τους reinsurers, ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι ένα πολύ μεγάλο extreme event, καθώς εκεί έχουν αυξήσει την έκθεσή τους.

Στη λίστα των κινδύνων πρόσθεσε το cyber, την τεχνητή νοημοσύνη, πιθανές AI liabilities, τα PFAS, ενδεχόμενες ευθύνες που μπορεί να προκύψουν στο μέλλον από τα social media, αλλά και τα data centers, όπου υπάρχουν σημαντικοί κίνδυνοι συσσώρευσης.

Παράλληλα, macroeconomic και geopolitical risks παραμένουν κρίσιμοι. Υπενθύμισε ότι η ευρωπαϊκή sovereign crisis του 2011-2012 επηρέασε την οικονομική ισχύ των ασφαλιστικών μέσω της υποβάθμισης της ποιότητας sovereign, bank και corporate assets.

Τέλος, σε ό,τι αφορά τις εξαγορές, ο Serra δεν βλέπει ως βασικό σενάριο νέες μεγάλες συγχωνεύσεις μεταξύ κορυφαίων reinsurers απλώς για αύξηση capacity. Η τάση, όπως εκτιμά, θα είναι περισσότερο προς στοχευμένες εξαγορές τεχνογνωσίας, για παράδειγμα σε τομείς όπως το cyber, ώστε οι εταιρείες να προσθέτουν εξειδίκευση και νέες δυνατότητες αντί απλώς μεγαλύτερο μέγεθος.