Ενδιαφέρουσες αλλαγές στις συναλλαγές μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων προκαλεί η άνοδος του κόστους χρήματος λόγω του ανοδικού κύκλου των επιτοκίων αλλά και η απόφαση του Αρείου Πάγου, η οποία προκαλεί καθυστέρηση σε ώριμες διαδικασίες αναγκαστικής εκτέλεσης.

Από τον περασμένο Αύγουστο, όταν και υπογράφηκαν δεσμευτικές συμφωνίες για τα χαρτοφυλάκια Souk και Virgo, που πωλούν τα οχήματα ειδικού σκοπού των τιτλοποιήσεων Cairo I - Cairo II και Frontier σε EOS και Intrum, ο ρυθμός, τόσο των εν εξελίξει διαγωνιστικών διαδικασιών όσο και της έναρξης νέων, έχει υποχωρήσει αισθητά.

Ο βασικός λόγος άπτεται, σύμφωνα με στελέχη private equity και real estate funds, στην αύξηση του κόστους χρήματος και την αβεβαιότητα για το πόσο ισχυρή θα είναι η ύφεση, η οποία ενδέχεται να πλήξει τις ευρωπαϊκές οικονομίες το 2023. Στους παραπάνω ισχυρούς λόγους προστέθηκε το πρόβλημα μερικής αδρανοποίησης των μέτρων αναγκαστικής εκτέλεσης, μετά τη γνωμοδότηση του Αρείου Πάγου και την υπαναχώρηση της κυβέρνησης ως προς τη νομοθετική επίλυσή του.

Για αρκετούς μήνες, ώς τη σύνοδο της ολομέλειας του Αρείου Πάγου και την έκδοση της απόφασης, τα SPVs, οι «κουβάδες» των τιτλοποιήσεων, θα υποχρεωθούν να αποκτήσουν νομική εκπροσώπηση. Θα πρέπει, επίσης, να επαναληφθούν χρονοβόρες και κοστοβόρες διαδικασίες για όσα μέτρα αναγκαστικής εκτέλεσης είχαν τρέξει, χωρίς την παραπάνω πρόνοια(π.χ. μπορούν να προσβληθούν όλες οι διαταγές πληρωμής που έχουν βγάλει οι servicers για λογαριασμό των SPVs).

Ο φόβος της αναστροφής αποφάσεων καθιστά διστακτικό όλο το «οικοσύστημα». Ακόμη και οι τράπεζες σταμάτησαν προσωρινά να χορηγούν εγγυητικές για συμμετοχή αγοραστών στους πλειστηριασμούς, υπό το φόβο ότι μπορεί να υπάρξει αναστροφή πράξεων, εφόσον προσφύγει ο δανειολήπτης το asset του οποίου εκποιήθηκε με μέτρα αναγκαστικής εκτέλεσης που μπορούν να αμφισβητηθούν μετά την απόφαση του Αρείου Πάγου. Αντίστοιχη συγκράτηση υπάρχει και για τη χρηματοδότηση αγοράς χαρτοφυλακίων για τα οποία υποβλήθηκαν δεσμευτικές προσφορές πριν γνωστοποιηθεί η απόφαση του Αρείου Πάγου.

Για όσους έχουν επενδύσει στη χώρα, η ξαφνική αλλαγή των όρων του παιχνιδιού και μάλιστα για ένα ζήτημα που θα μπορούσε να διευθετηθεί εύκολα και γρήγορα προκαλεί ανατίμηση του ρίσκου χώρας, εξέλιξη που θα επηρεάσει και τις προσφερόμενες αποτιμήσεις.

Από την άλλη, οι servicers «καίγονται» να βγάλουν προς πώληση νέες «φέτες» από τιτλοποιημένα χαρτοφυλάκια προκειμένου να καλύψουν μέρος της υστέρησης που εμφανίζουν τα πλάνα ανάκτησης.

Ενδεικτικό είναι ότι μέχρι το τέλος του έτους αναμένεται να εκκινηθούν διαγωνιστικές διαδικασίες για τουλάχιστον τρία χαρτοφυλάκια δεύτερο χέρι. Η doValue ετοιμάζει το project Heliopolis. Το χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνει δάνεια όλων των κατηγοριών (στεγαστικά, επιχειρηματικά).

Στην περίμετρο του Heliopolis εντάχθηκαν και τα στεγαστικά reperforming δάνεια που θα αποτελούσαν ένα αυτόνομο χαρτοφυλάκιο (project Rebound). Η αρχική περίμετρος περιλαμβάνει συνολικές απαιτήσεις 850 εκατ. ευρώ από περίπου 7.000 δανειολήπτες και οι εκτιμήσεις τοποθετούν το τίμημα πέριξ των 110 με 140 εκατ. ευρώ. Σύμβουλος θα είναι η Hellenic Finance του Άνθιμου Θωμόπουλου. Ταυτόχρονα, η doValue προετοιμάζει για το πρώτο τρίμηνο του 2023 άλλο ένα, με εταιρικά μη εξυπηρετούμενα δάνεια, που προέρχονται από την τιτλοποίηση Frontier.

H Intrum ετοιμάζεται να βγάλει προς πώληση το πακέτο απαιτήσεων από δανειακές συμβάσεις με ενέχυρο οινοποιεία, το οποίο σχεδιάζεται εδώ και πολλούς μήνες. Ταυτόχρονα, θα βγάλει προς πώληση και ένα χαρτοφυλάκιο με απαιτήσεις από δάνεια όλων των κατηγοριών των τιτλοποιήσεων Sunrise 1 και 2.

Η Cepal έχει σε εξέλιξη την πώληση reperforming στεγαστικών δανείων της τιτλοποίησης Orion X του Galaxy αλλά η κατάθεση δεσμευτικών προσφορών καθυστερεί καθώς διαπιστώθηκε ότι στο VDR έπρεπε να προστεθούν απαραίτητα για στρατηγικούς αγοραστές (τράπεζες) στοιχεία, όπως, για παράδειγμα, η ιστορική συμπεριφορά κάθε δανείου κατά την τελευταία τριετία.

Η επανεκκίνηση του διαγωνισμού για την πώληση εμπράγματων απαιτήσεων από δάνεια μικτής λογιστικής αξίας 5,2 δισ. ευρώ και συνολικής απαίτησης περίπου 14 δισ. ευρώ (project Αριάδνη), ο οποίος κηρύχθηκε άγονος τον περασμένο Ιούλιο, μετατέθηκε για αρχές 2023, με πιθανό το ενδεχόμενο νέας παράτασης. Έχει αποφασιστεί ότι το γιγαντιαίο χαρτοφυλάκιο θα «σπάσει» σε 3 υποχαρτοφυλάκια, με δυνατότητα να προστεθεί άλλο ένα. Οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές μπορούν να «μπιντάρουν» είτε για το σύνολο των χαρτοφυλακίων είτε μεμονωμένα.

Προς πώληση ρυθμισμένα δάνεια από δικαστήρια

Την πώληση χαρτοφυλακίου με δάνεια (κυρίως στεγαστικά), τα οποία έχουν ρυθμιστεί βάσει του νόμου Κατσέλη (ν.3869/2010), προωθεί η doValue Greece, ως servicer της τιτλοποίησης Cairo.

Το project Suez, όπως ονομάζεται, αφορά δάνεια ονομαστικής απαίτησης 279 εκατ. ευρώ, που ανήκουν σε 1.880 δανειολήπτες. Το 92% του χαρτοφυλακίου έχει υπαχθεί στο νόμο Κατσέλη πριν από το 2020 και έκτοτε τηρεί τη ρύθμιση. Το υπόλοιπο 8% αφορά δάνεια που εκκρεμεί η εξέταση της αίτησης υπαγωγής στις διατάξεις του ίδιου νόμου.

Η αξία των εξασφαλίσεων του χαρτοφυλακίου (ως επί το πλείστον κατοικίες) ανέρχεται σε 186 εκατ. ευρώ. Οι απαιτήσεις ανήκουν σε SPVs της τιτλοποίησης Cairo, ενώ ως σύμβουλος πώλησης λειτουργεί η PriceWaterhouseCoopers (PwC). Το ενδεικτικό χρονοδιάγραμμα προβλέπει κατάθεση μη δεσμευτικών προσφορών στα τέλη του έτους και δεσμευτικών τον προσεχή Ιανουάριο.

Πρόκειται για χαρτοφυλάκιο που αναμένεται να προσελκύσει το ενδιαφέρον κυρίως funds και δευτερευόντως στρατηγικών αγοραστών (τράπεζες). Δεδομένου του ότι τα δάνεια έχουν ρυθμιστεί προ του 2020, υπάρχουν αναλυτικά ιστορικά στοιχεία συμπεριφοράς. Από τη συνολική εικόνα της αγοράς προκύπτει ότι η συνέπεια των δανειοληπτών, με ρύθμιση νόμου Κατσέλη, είναι αντίστοιχη, αν όχι υψηλότερη, αυτής που επιδεικνύουν δανειολήπτες που έλαβαν μακροπρόθεσμες και βιώσιμες ρυθμίσεις από τράπεζες/servicers.

Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Nextdeal, τεύχος 506