Ένα εξαιρετικά ενδιαφέρον σκηνικό στήνεται στην προσπάθεια, την οποία καταβάλουν οι τράπεζες να μειώσουν τα NPEs τους, με όσο το δυνατόν μικρότερες απώλειες στην κεφαλαιακή τους θέση. 

Η απόφαση της Alpha Bank να ακολουθήσει… τα χνάρια της Eurobank, προωθώντας ένα σύνθετο, σπονδυλωτό deal, κινείται σε μια εύθραυστη γραμμή. 

Η μέχρι τώρα εμπειρία έδειξε ότι το να «τρέξουν», ταυτόχρονα, α) ανάθεση διαχείρισης για το σύνολο των NPEs, με πώληση του 80% του servicer, β) εταιρικός μετασχηματισμός και γ) τιτλοποίηση – «μαμούθ», απαιτεί χρόνο. Ίσως περισσότερο από αυτό που έχεις υπολογίσει στα μοντέλα. 

Η Alpha ποντάρει, αφενός στο ότι θα βρει λυμένα αρκετά από τα θέματα, τα οποία αντιμετώπισε η Eurobank, ως πιονέρος (σ.σ. σημαντική η βοήθεια σε αυτό το σκέλος της PwC) και αφετέρου στην όξυνση του ανταγωνισμού, μεταξύ των funds για την απόκτηση κρίσιμης υπό διαχείρισης μάζας NPEs στην Ελλάδα, με μια συναλλαγή. 

Υπό το παραπάνω πρίσμα, η διοίκησή της έχει δηλώσει ότι θα αποφύγει να μπει, νωρίς, σε αποκλειστική διαπραγμάτευση με κάποιον από τους ενδιαφερόμενους. Και το απέδειξε το περασμένο Φθινόπωρο, όταν η doValue την «φλέρταρε», ασφυκτικά, να μπουν σε απευθείας διαπραγμάτευση. 

Υπάρχει, όμως, η εξής διαφοροποίηση στο σκηνικό: η Eurobank πέρσι έπαιζε μπάλα μόνη της. Φέτος, Εθνική και Πειραιώς βγαίνουν στην... πλάτη της Alpha, δημιουργώντας συνθήκες ικανοποιητικής προσφοράς για τα funds. 

Η ΕΤΕ, χάρη στα εγγεγραμμένα έκτακτα κέρδη 500 εκατ. ευρώ από το νέο swap με το Δημόσιο, θα βγάλει τιτλοποίηση άνω των 6 δισ. ευρώ, χωρίς ανάθεση διαχείρισης για το σύνολο των NPEs και εταιρικό μετασχηματισμό. Εξ ου και ποντάρει ότι θα τελειώσει ταχύτερα από την Alpha. 

Η Πειραιώς θα βγάλει δύο τιτλοποιήσεις 2+5 δισ. ευρώ, με εταιρικό μετασχηματισμό. Έχει, όμως, ήδη, αναθέσει τη διαχείριση των NPEs της. Επομένως, είναι ένα βήμα μπροστά, ως προς το σύνθετο της διαδικασίας. 

Οι δύο τράπεζες κόβουν... δρόμο, ενώ η Alpha ποντάρει στο ενδιαφέρον που θα επιδείξουν μετρημένοι στα δάκτυλα παίκτες, οι οποίοι έχουν το capacity και θέλουν να αποκτήσουν με μια συναλλαγή κρίσιμη μάζα στην εγχώρια αγορά. 

ΓΕΚ - ΤΕΝΕΡΓ: Δεν έχει νόημα η συγχώνευση ΓΕΚΤΕΡΝΑ - ΤΕΝΕΡΓ ισχυρίζονται κύκλοι της δεύτερης καθώς η επενδυτική συγκυρία είναι άκρως ευνοική για εταιρείες, όπως η Τέρνα Ενεργειακή.

Οι ίδιοι επισημαίνουν ότι η προσοχή της Reggeborgh, τους τελευταίους μήνες, εστιάζεται στην επιτυχία της προαιρετικής δημόσιας προσφοράς για την έξοδο της VolkerWessels από το Χρηματιστήριο του Άμστερνταμ.

ΓΕΚ - ΤΕΝΕΡΓ ΙΙ: H Reggeborgh, που είχε εισάγει την Volker Wessels τον Μάιο του 2017, αποφάσισε στις αρχές του περασμένου Νοεμβρίου να την ξανακάνει ιδιωτική εταιρεία. 

Πρόσφερε 22,2 ευρώ ανά μετοχή (premium 25,4% σε σχέση με το κλείσιμο της 28ης Οκτωβρίου) στους μετόχους μειοψηφίας για να διευρύνει το ποσοστό της σε τουλάχιστον 85% από 63,5%.

Εθνική Ασφαλιστική - Μνηστήρες: Παρ ότι κύκλοι της Εθνικής δίνουν προβάδισμα στη CVC για την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής, η Fosun δεν πρέπει να υποτιμάται, αν τελικώς διεκδικήσουν με αξιώσεις τη μεγαλύτερη ασφαλιστική εταιρεία της χώρας. 

Οι Κινέζοι έχουν ένα πλεονέκτημα σε σχέση με τη CVC: δεν διαταράσσουν τις συνθήκες ανταγωνισμού. 

Εθνική Ασφαλιστική - Μνηστήρες ΙΙ: Αν η CVC αναδειχθεί προτιμητέος επενδυτής για την Εθνική Ασφαλιστική, η Επιτροπή Ανταγωνισμού θα πρέπει να εξετάσει με προσοχή τις ανισορροπίες που ενδέχεται να δημιουργηθούν στην αγορά. 

Η CVC θα ελέγχει τη μεγαλύτερη ασφαλιστική εταιρεία της χώρας στον κλάδο Ζωής και ταυτόχρονα το μεγαλύτερο τμήμα της αγοράς ιδιωτικών κλινικών στο Λεκανοπέδιο Αττικής.

Δύσκολα πράγματα...

Η CVC έχει ως συμβούλους για την Εθνική Ασφαλιστική την Deutsche Bank και την PwC, η Fosun την BNP και η Varde  την UBS.