Που «κομπλάρουν» οι κρατικές εγγυήσεις

Παρ' ότι η κυβέρνηση διαρρέει ότι ως το τέλος της εβδομάδας οι Θεσμοί θα έχουν δώσει το «OK» για το σχέδιο κρατικής εγγυοδοσίας (Hellenic Asset Protection Scheme) επί των senior note ομολόγων τιτλοποιήσεων, οι τραπεζίτες διατηρούν τις επιφυλάξεις τους. 

Όπως έχει αναφέρει η στήλη, το ιταλικό μοντέλο, πάνω στο οποίο στηρίζεται ο μηχανισμός Hellenic Asset Protection Scheme (HAPS), είναι λειτουργικό καθώς οι εκδόσεις της Ιταλικής Δημοκρατίας διαθέτουν επενδυτική βαθμίδα. 

Οι εκδόσεις της Ελληνικής Δημοκρατίας δεν διαθέτουν και δεν φαίνεται πιθανόν να αποκτήσουν σε βάθος 9 με 12 μηνών, λόγω της προεκλογικής περιόδου και των ανησυχιών που ενέσκηψαν για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας ( σ.σ. οι πλάτες για την έξοδο στις αγορές με 5ετές ομόλογο θα είναι προσωρινές, στον απόηχο της διεθνούς στήριξης, λόγω της κύρωσης της Συμφωνίας των Πρεσπών). 

Για να ξεπεραστεί ο παραπάνω σκόπελος, θα πρέπει οι τιτλοποιήσεις, στις οποίες προχωρούν οι τράπεζες, να διαθέτουν καλύμματα, που να επιτρέπουν στον ένα ή στους δύο ανεξάρτητους οίκους να τις βαθμολογούν με υψηλή πιστοληπτική αξιολόγηση. 

Πρόκειται για εξαιρετικά δύσκολο εγχείρημα. Και αυτό διότι η ποιότητα των εξασφαλίσεων δεν είναι, αυτή τη στιγμή, καλή και η αργή ανάκαμψη της οικονομίας δεν επιτρέπει αισιοδοξία για ταχεία βελτίωση. 

Δεύτερον, οι χρόνοι ρευστοποίησης εξασφαλίσεων παραμένουν εξαιρετικά αργοί. Μια ματιά στο χρόνο έκδοσης αποφάσεων επί αιτήσεων ένταξης εταιρειών σε καθεστώς ειδικής διαχείρισης (σ.σ. θεωρητικά αποτελεί διαδικασία εξπρές) γεμίζει απαισιοδοξία και τον πλέον αισιόδοξο. 

Τον περασμένο Μάιο εκδικάστηκε η αίτηση της Πειραιώς για υπαγωγή της Axon Holdings σε ειδική διαχείριση και έχουμε φθάσει στα τέλη Ιανουαρίου χωρίς να έχει εκδοθεί ακόμη απόφαση. Αντίστοιχη ήταν η καθυστέρηση και στην περίπτωση της Κυπριώτης.

Από τα, δε, στεγαστικά, που αποτελούν μαζί με τα επιχειρηματικά NPEs τη «δεξαμενή» των τιτλοποιήσεων, το ένα τρίτο περίπου είναι σε καθεστώς νομικής προστασίας. 

Τέλος, η εισπραξιμότητα των εταιρειών διαχείρισης παραμένει, επίσης, χαμηλή εξαιτίας των ελλιπών φακέλων, που παραλαμβάνουν από τις τράπεζες και της αργής απονομής δικαιοσύνης.  

Όλα αυτά οδηγούν στο συμπέρασμα ότι το συνολικό κόστος μιας τιτλοποίησης, που θα πάρει εγγύηση Δημοσίου, για τις τράπεζες θα είναι υψηλό και προς το παρόν μη λειτουργικό. 

Το κόστος δεν διαμορφώνεται μόνο από το ασφάλιστρο, που θα καταβάλουν για την εγγύηση, αλλά και από τις παραπάνω παραμέτρους, οι οποίες οδηγούν, είτε στη χορήγηση υψηλότερης ποιότητας καλυμμάτων για να πάρει υψηλή αξιολόγηση η έκδοση, είτε στην πώληση “φέτας” του mezzanine ομολόγου με ζημιά. 

Όλα αυτά εξηγούν την καθυστέρηση, παρ ότι, όπως λέει το ΤΧΣ, εισηγήθηκε τον περασμένο Νοέμβριο στην κυβέρνηση «ένα ολοκληρωμένο και κοστολογημένο πρόγραμμα κρατικής εγγύησης, σχεδιασμένο και πλήρως προσαρμοσμένο στις συνθήκες της εγχώριας αγοράς». 

ΟΤΕ: Η στήλη έχει επισημάνει, νωρίς, τον προβληματισμό της διοίκησης για τις επιδόσεις της Ρουμανίας και τη σκέψη να πωληθεί η δραστηριότητα. 

Πρόσφατα, ο Spass Roussev, εταιρείες συμφερόντων του οποίου συμφώνησαν να αγοράσουν την Telekom Albania, αποκάλυψε ότι ο ΟΤΕ θα αποχωρήσει από τη Ρουμανία πουλώντας το 54% της Romtelecom και το 74% της Telekom Mobile Romania.  

Eurobank - project Pillar: Για τις 28 Ιανουαρίου μετατέθηκε η κατάθεση μη δεσμευτικών προσφορών για το χαρτοφυλάκιο «κόκκινων» στεγαστικών δανείων, μικτής λογιστικής αξίας περίπου 2 δισ. και συνολικής απαίτησης 2,5 δισ., που θέλει να τιλοποιήσει η Eurobank.

Τράπεζα Αττικής: Την ώρα που αναμένονται οι αποφάσεις για αντικατάσταση προέδρου, πληθαίνουν και τα «κτυπήματα» για τον διευθύνοντα σύμβουλο, Θ. Πανταλάκη. 

Η πλευρά του -φιλοκυβερνητικού- προέδρου να κατηγορεί τον στηριζόμενο από την ΤτΕ διευθύνοντα σύμβουλο για την υπόθεση χορήγησης δανείων στον όμιλο Καλογρίτσα, χωρίς εξασφαλίσεις.