Ένα ιδιότυπο επενδυτικό σκηνικό διαμορφώνεται στο ταμπλό για τον τίτλο της Alpha Bank. Στο τέλος της χρονιάς ( σ.σ. ως τις 15 Δεκεμβρίου κλείνουν βιβλία σχεδόν όλα τα ξένα funds), κάποιοι εξ όσων τοποθετήθηκαν, πριν ή κατά τη διάρκεια της ΑΜΚ, μειώνουν/κλείνουν θέσεις. Συχνά υπό τον αυτοματισμό της χαμηλής επιτευχθείσας απόδοσης.  

Αυτό έχει ως αποτέλεσμα η μετοχή να κινείται πέριξ του 1 ευρώ ( χαμηλό επτά ημερών 1 ευρώ και υψηλό 1,07 ευρώ).

Έξι μήνες, δηλαδή, μετά την ΑΜΚ, μπορεί κάποιος να αγοράσει την Alpha στα ίδια επίπεδα ( περίπου 0,43 φορές την καθαρή ενσώματη θέση μετά την εξυγίανση του ισολογισμού), με το πλάνο, όμως, εξυγίανσης και μετασχηματισμού να έχει υλοποιηθεί/δρομολογηθεί σε σημαντικό βαθμό. 

Για όσους πιστεύουν ότι η διοίκηση της Alpha θα υλοποιήσει το υπεσχημένο πλάνο (RoE 7% το 2022, 9% το 2023 και 10% το 2024) πρόκειται για δεύτερη ευκαιρία, με χαμηλότερο αναλαμβανόμενο ρίσκο, σε σχέση με τον περασμένο Ιούνιο. 

Ήδη, έχουν υπογραφεί δεσμευτικές συμφωνίες, για την πώληση της Alpha Bank Albania και τη δημιουργία joint venture στα POS με τη Nexi, σε αποτιμήσεις εντός των εκτιμήσεων ή ελαφρώς καλύτερες. 

Ταυτόχρονα, «τρέχει» η διαδικασία πώλησης της δραστηριότητας σε Ηνωμένο Βασίλειο και έχει ξεκινήσει ( σ.σ. έχει δρόμο…) η αναζήτηση συνεπενδυτή για την από κοινού αξιοποίηση ανακτηθέντων και ιδιοχρησιμοποιούμενων ακινήτων. 

Εντός του χρονοδιαγράμματος «τρέχει» και η εξυγίανση του ισολογισμού. Υπογράφηκε SPA για την τιτλοποίηση Cosmos ( σ.σ. με ζημιά εντός του budget) και την περασμένη Πέμπτη η τράπεζα έλαβε δεσμευτικές προσφορές για το project Orbit, ενώ ακολουθούν οι δεσμευτικές για το project Sky. 

Στόχος της τράπεζας είναι να πάρει το σύνολο ή έστω το μεγαλύτερο μέρος της ζημιάς εξυγίανσης στην τρέχουσα χρήση, μειώνοντας τα NPEs σε 4,7 δισ. ευρώ στην Ελλάδα. Το 2022, με χαμηλότερο ρίσκο στον ισολογισμό της, θα κυνηγήσει το διπλό στόχο της επίτευξης RoE 7% καθώς και της πτώσης του NPE ratio σε μονοψήφιο ποσοστό.  

Αν χρειαστεί θα εγγράψει το κέρδος από τη συναλλαγή με τη Nexi, κατά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, το 2022. 

Alpha- τυποποιημένο μοντέλο RWAs: Ένα από τα αφανή πλεονεκτήματα της Alpha Bank, σε σχέση με την επιδιωκόμενη εξυγίανση του ισολογισμού της από τα NPEs είναι το γεγονός ότι εφαρμόζει τυποποιημένη προσέγγιση, ως προς τον υπολογισμό του σταθμισμένου σε κίνδυνο ενεργητικού ( RWA). 

Η μείωση του NPE ratio σε μονοψήφιο επίπεδο θα απελευθερώσει περισσότερα κεφάλαια, σε σχέση με μια τράπεζα, που εφαρμόσει εσωτερικά υποδείγματα καθώς είναι μεγαλύτερα  τα «πέναλτι» που υφίσταται σήμερα. 

Lamda: Στο Δ.Σ για την έγκριση των αποτελεσμάτων Γ΄ τριμήνου και το θέμα της έγκρισης του deal με την Brook Lane για τον Πύργο Μικτής Χρήσης επί της Λεωφόρου Βουλιαγμένης. 
Οι δύο πλευρές υπογράφουν ένα δεσμευτικό πλαίσιο, για τη σύσταση joint venture, η υλοποίηση του οποίου οδηγεί στην υπογραφή SPA.  Υπενθυμίζεται ότι η μικτή εταιρεία (70% Brook Lane-30% Lamda) θα αγοράσει από την Ελληνικό το οικόπεδο, στο οποίο θα αναγείρει πολυώροφο κτήριο για γραφεία και ξενοδοχείο.

ΓΕΚ-covenants: Ξεκινά αύριο η διάθεση ως 300.000 ανεξασφάλιστων ομολογιών ΓΕΚ. Τα covenants της σύμβασης προβλέπουν ότι  καθ’ όλη τη διάρκεια του δανείου ο δείκτης συνολικού δανεισμού προς Ίδια Κεφάλαια δεν θα υπερβαίνει τις 3 φορές και οι χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις δεν θα υπερβαίνουν το 1,1 δισ. ευρώ. 

Δεν έχει συμπεριληφθεί στα covenants ο πιο κλασικός δείκτης. Η σχέση, δηλαδή, καθαρού δανεισμού προς –προσαρμοσμένα- EBITDA, παρ’ ότι αποτελεί βασικό κριτήριο της δανειακής σύμβασης, για το εύρος του επιτρεπόμενου μετασχηματισμού. 

Τέλος, η ΓΕΚ θα πρέπει να αξιολογείται κάθε έτος, καθ’ όλη τη διάρκεια του ΚΟΔ, από την ICAP. 
ETE-Εθνική Ασφαλιστική: Η Εθνική αναμένει ολοκλήρωση της συναλλαγής πώλησης ως το τέλος Ιουνίου 2022 ανέφερε η διοίκηση, κατά την πρόσφατη τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές.  

Οι πληροφορίες της στήλης είναι σε εντελώς διαφορετικό μήκος κύματος, εξαιτίας της ενδελεχούς διερεύνησης του deal CVC-Εθνική Ασφαλιστική από την DG Comp ( Απελεύθερος 23 Νοεμβρίου). 

Αυτό, όμως, που μετρά είναι η επίσημη πληροφόρηση. Είθισται, όταν ανακύπτουν σοβαρά προσκόμματα οι διοικήσεις να διατυπώνουν καθοδήγηση με προσεκτικές εκφράσεις και η διοίκηση της Εθνικής δεν το έπραξε. Επομένως, έχει λόγους να πιστεύει ότι όλα βαίνουν καλώς. 

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.