• Κεφαλαιακό «πλεόνασμα» άνω των 3,7 δισ. ευρώ προβλέπεται να έχει η τράπεζα στο τέλος του 2026.
• Η δυνατότητα θελκτικών payouts, εξαγορών, αλλά και άνετης επιτάχυνσης στην απόσβεση DTC.

Ισχυρή παραγωγή οργανικού κεφαλαίου υπόσχεται για τις επόμενες δύο χρήσεις η Εθνική, εξέλιξη που θα της επιτρέψει να αυξήσει το payout ratio στο 50% των καθαρών κερδών χρήσης 2025, να αξιοποιήσει τυχόν ευκαιρίες εξαγορών ή/και στρατηγικών επενδύσεων και να ανταποκριθεί σε ενδεχόμενη επίσπευση του συμψηφισμού DTCs.

Σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο, το οποίο εκδόθηκε για τη συνδυασμένη προσφορά μετοχών κυριότητας ΤΧΣ, μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης και δημόσιας προσφοράς, η Εθνική αναμένει ότι το κεφαλαιακό της «πλεόνασμα» θα ξεπεράσει στις 31/12/2026 τις 900 μονάδες βάσης (σ.σ.: άνω των 3,7 δισ. ευρώ). Θα διαθέτει, δηλαδή, στο τέλος του 2026 δείκτη CET1 άνω του 23%, με ελάχιστη εποπτική απαίτηση 14%.

Στις 30 Ιουνίου φέτος, ο CET 1 (σ.σ.: Fully Loaded) της Εθνικής διαμορφώθηκε σε 18,3%, αφαιρούμενου του 40% των κερδών χρήσης που επιδιώκεται να διανεμηθούν. Διατηρεί, δηλαδή, κεφαλαιακό «πλεόνασμα» 430 μονάδων βάσης, το οποίο στη συντριπτική του πλειονότητα δημιουργήθηκε στο 18μηνο 1/1/2023 με 30/6/2024. Ειδικότερα, κατά τη διάρκεια του 2023, η τράπεζα παρήγαγε οργανικό κεφάλαιο 290 μ.β. και κατά το φετινό πρώτο εξάμηνο 125 μ.β.

Η Εθνική ξεχωρίζει για την κεφαλαιακή της «υπεροπλία» όχι μόνο μεταξύ των εγχώριων συστημικών τραπεζών (σ.σ. μεσοσταθμικός CET1 15,1% στις 30/6/2024), αλλά σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Στις 30 Ιουνίου ο μέσος σταθμισμένος σε ενεργητικό (RWAs) όρος CET1 σε δείγμα 71 ευρωπαϊκών τραπεζών ανερχόταν σε 16,1%.

Σύμφωνα με τη διοίκησή της, η τρέχουσα κεφαλαιακή θέση, σε συνδυασμό με την αποδεδειγμένη ικανότητα παραγωγής οργανικού κεφαλαίου, παρέχει στην τράπεζα την ευελιξία κινήσεων, που θα προσθέτουν αξία. Μεταξύ αυτών, πιθανές εξαγορές και στρατηγικές επενδύσεις, υπό το πρίσμα πάντα της συνετούς διαχείρισης.

Ταυτόχρονα, επιτρέπει τη συνέχιση παροχής ελκυστικών αποδόσεων για τους μετόχους. Η Εθνική προτίθεται να διανείμει, φέτος, μέσω μερίσματος ή/και επαναγοράς το 40% των καθαρών κερδών χρήσης και το payout ratio να ανέλθει στο 50% των κερδών χρήσης 2025. Πάντα υπό την αίρεση λήψης των σχετικών εγκρίσεων από τον επόπτη.

Τέλος, βρίσκεται σε καλύτερη θέση από τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες σε περίπτωση που αποφασισθεί επιτάχυνση απόσβεσης οριστικών και εκκαθαρισμένων αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων, ώστε να ολοκληρωθεί ο συμψηφισμός τους εντός της δεκαετίας του 2030.

Στις 30 Ιουνίου, η Εθνική διατηρούσε αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (Deferred Tax Credits- DTCs) ύψους 3,6 δισ. ευρώ, που αντιστοιχούν στο 51,6% του CET1. Το ύψος του DTC είναι ελαφρώς χαμηλότερο του κεφαλαιακού πλεονάσματος, που προβλέπεται να διαθέτει στις 31/12/2026 (3,7 δισ. ευρώ).

Ως εκ τούτου, έχει τη δυνατότητα να διαγράφει ετησίως μέρος της απαίτησης από τα εποπτικά της κεφάλαια πέραν του συμψηφισμού με φόρους, χωρίς αυτό να επηρεάσει το payout ratio. Σύμφωνα με αναλυτές, με έναν τέτοιο ρυθμό, θα μπορούσε σε βάθος δεκαετίας να μηδενίσει τη συμμετοχή του DTC στα εποπτικά της κεφάλαια.

Σημειώνεται ότι είναι πιθανόν, τους επόμενους μήνες, ο SSM να ζητήσει από τις εγχώριες συστημικές τράπεζες να εντείνουν το βηματισμό τους για την αποαναγνώριση του DTC από τους ισολογισμούς.

Ο Ενιαίος Εποπτικός Μηχανισμός (SSM) διατύπωσε εντάσεις επί της τελευταίας τροποποίησης του νόμου Χαρδούβελη για το DTC, που επήλθε με το Nόμο 4831/2021.

Οι τροποποιήσεις επήλθαν στο κρίσιμο άρθρο 27 του N. 4172/2013 και η ουσία τους έγκειται στο εξής: Aποσβένεται κατά προτεραιότητα το DTC, που προέκυψε από τη ζημιά του PSI, έναντι αυτού που προέκυψε από μη εξυπηρετούμενα δάνεια.

Παρέχεται, δε, η δυνατότητα στις τράπεζες να συμψηφίσουν εντός 20ετίας το υπόλοιπο DTC από NPEs, που δεν αποσβέστηκε. Αν, δηλαδή, υπήρξε υπόλοιπο DTC από ζημιά NPEs, το οποίο δεν συμψηφίστηκε με φόρους κατά τη χρήση 2023, μπορεί να συμψηφισθεί ως το 2043. Αν και μετά την πάροδο 20ετίας υπάρχουν υπόλοιπα απαιτήσεων προς συμψηφισμό, χαρακτηρίζονται ως φορολογική ζημιά με 5ετή περίοδο εκκαθάρισης.

H EKT στις 29 Ιουλίου 2021 διατύπωσε ενστάσεις για τις παραπάνω τροποποιήσεις, αναφέροντας ότι θα καθυστερήσουν την αποαναγνώριση DTC από τους ισολογισμούς, καθώς ο μηχανισμός δεν αποκλείει τον κίνδυνο μετά την πάροδο 20ετίας τα DTCs να μην έχουν συμψηφισθεί. Εξ ου και κάλεσε την ελληνική κυβέρνηση να εξετάσει την επίδραση από εφάπαξ διαγραφή μη συμψηφισμένων DTCs στις κεφαλαιακές θέσεις τραπεζών.

«Τρέχει» η εξόφληση δανείων με εγγύηση Δημοσίου
Ρυθμό απόκτησε η εξόφληση από πλευράς Δημοσίου των ποσών που χρωστά στην Εθνική λόγω κατάπτωσης εγγύησης, που είχε χορηγήσει η Ελληνική Δημοκρατία επί -στεγαστικών κυρίως- δανείων σε παλιννοστούντες, πληγέντες από φυσικές καταστροφές και Ρομά.

Η Εθνική έχει εισπράξει ως την 30ή Ιουνίου το ποσό των 576 εκατ. ευρώ. Εξ αυτών, τα 253 εκατ. ευρώ πέρσι και τα 144 εκατ. ευρώ κατά τη διάρκεια του πρώτου εξαμήνου της φετινής χρονιάς. Με βάση την παραπάνω επιτάχυνση, η διοίκηση της Εθνικής διατυπώνει την πίστη ότι θα είναι σε θέση τελικά να εισπράξει σημαντικό μέρος της απαίτησης, εκτιμώντας ότι η διαδικασία (σ.σ.: είσπραξης) θα ολοκληρωθεί τα επόμενα δύο χρόνια.

Στις 30 Ιουνίου 2024 η μικτή λογιστική αξία των μη εξυπηρετούμενων δανείων, με κρατική εγγύηση, ανερχόταν σε 740 εκατ. ευρώ. Εξ αυτών έχουν εγερθεί απαιτήσεις, έναντι του Δημοσίου, για δάνεια, λογιστικής αξίας 481 εκατ. ευρώ. Τα υπόλοιπα 259 εκατ. ευρώ ταξινομούνται στην κατηγορία Stage I (303 εκατ. ευρώ στις 31/12/2023).

Η διαδικασία εκκαθάρισης και εξόφλησης των παραπάνω διεκδικήσεων απλοποιήθηκε, μετά τη νομοθετική παρέμβαση του περασμένου Απριλίου, που μείωσε τον κίνδυνο απιστίας για δημόσιους υπαλλήλους, οι οποίοι καλούνται να επικυρώσουν την καταβολή της εγγύησης. Κίνηση που μειώνει το χρόνο εξόφλησης, καθώς ως τότε αρκετοί δημόσιοι λειτουργοί παρέπεμπαν τις υποθέσεις στη Δικαιοσύνη, προκειμένου να εκδοθούν τελεσίδικες δικαστικές αποφάσεις.

Τόσο η νομοθετική παρέμβαση όσο και η επιτάχυνση στην αξιολόγηση των εγερθεισών απαιτήσεων από τις τράπεζες ήρθαν μετά την παρέμβαση SSM, ο οποίος ενημέρωσε από πέρσι τις τράπεζες πως θα αφαιρεί αυτόματα από την 31η Δεκεμβρίου 2024 από τα εποπτικά κεφάλαια των εγχώριων συστημικών τραπεζών το ποσό που αντιστοιχεί στις αναλογούσες προβλέψεις για δάνεια με εγγύηση Δημοσίου, τα οποία τελούν σε καθυστέρηση μεγαλύτερη των 90 ημερών και το Δημόσιο δεν έχει αποπληρώσει τις απορρέουσες από την εγγύηση οφειλές του.

Υπό την παραπάνω πίεση, Εθνική και Πειραιώς, που αποτελούν τις δύο τράπεζες με τη μεγαλύτερη έκθεση σε δάνεια με εγγύηση Δημοσίου, συνυπολόγισαν πρόβλεψη στα εποπτικά τους κεφάλαια, καθώς τα δάνεια παραμένουν λόγω εγγύησης Δημοσίου στα ενήμερα.

Στο παραπάνω προληπτικό πλαίσιο, η Εθνική έχει αφαιρέσει από τα εποπτικά της κεφάλαια στις 30/6 ποσό της τάξης των 200 εκατ. ευρώ. Αν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση της διοίκησης για είσπραξη σημαντικού μέρους της εναπομείνασας απαίτησης, μέρος της σχηματισθείσας πρόβλεψης ενδέχεται σε βάθος διετίας να αποδεσμευτεί.

Πατήστε για μεγέθυνση εδώ