ETE-Frontier: Κάθε λόγο να χαμογελούν έχουν, όπως πληροφορείται η στήλη, στην Εθνική καθώς δύο τουλάχιστον από τις δεσμευτικές προσφορές για το 95% των mezzanine τίτλων (σ.σ. οι junior δεν έχουν αξία, βάσει του business plan) κινούνται στο πάνω μέρος των προσδοκιών τους.

Αν η ΕΤΕ πωλήσει πάνω από 140 εκατ. ευρώ τους mezzanine, ονομαστικής αξίας 450 εκατ. ευρώ θα αποτελέσει μεγάλη επιτυχία.

ΕΤΕ-Frontier II: Πρώτον, επειδή το συντριπτικό μέρος του τιμήματος θα εγγραφεί ως κεφαλαιακό κέρδος ή θα οδηγήσει σε αντιστροφή πρόβλεψης, ενισχύοντας κερδοφορία και κεφάλαια.

Δεύτερον, επειδή θα ολοκληρώσει μια μεγάλης κλίμακας τιτλοποίηση, από-αναγνωρίζοντας NPEs μικτής λογιστικής αξίας 6,1 δισ. ευρώ, χωρίς να αναλάβει καμία υποχρέωση μελλοντικής πληρωμής προμηθειών διαχείρισης.

Τέλος, θα έχει κεφάλαια και πλεονάζουσα ρευστότητα, για να αγοράσει από οποιονδήποτε servicer ή fund ρυθμισμένα δάνεια, ώστε να τονώσει, εκ νέου, τα καθαρά έσοδα από τόκους.

Μνηστήρες-Frontier: Το σχήμα Intrum- Deva και ενός ακόμη επενδυτή εμφανίζεται ως φαβορί για το Frontier. Οι Σουηδοί (Intrum) θέλουν τα EBITDA, που θα φέρει το υψηλό κουπόνι και οι αμοιβές διαχείρισης/αποτελεσματικότητας.

Οι Ισπανοί (Deva) μπαίνουν τώρα στην εγχώρια αγορά και πιθανώς να θέλουν να κινηθούν επιθετικά. Συνεργάζονται με την Intrum και στο project Sunshine της Πειραιώς.

Το σχήμα Fortress-Bain-doValue αυτοπροβάλλεται ως δεύτερο φαβορί. Μπορεί, όμως, το «σεμνά και ταπεινά» να αποτελεί τακτική. Τέλος, η κοινοπραξία PIMCO-Quantum ακούγεται ότι δεν υπέβαλε προσφορά, ενώ από το μέτωπο Cepal-DK δεν υπήρξε η παραμικρή διαρροή.

Μνηστήρες-Frontier IΙ: Υπενθυμίζεται ότι το κουπόνι 6,75% των mezzanine ομολογιών καταβάλλεται pari passu με αυτό των senior notes. Επομένως, ο αγοραστής θα πάρει σχεδόν σίγουρα 60 εκατ. ευρώ. Οι αισιόδοξοι ποντάρουν ότι το κουπόνι θα πληρωθεί για άλλα δύο χρόνια.

Μετά την πρώτη τριετία, όμως, οι στόχοι, που θέτει το b/plan της τιτλοποίησης, μοιάζουν με... απότομη ανηφόρα.

Και αν κάποιοι δεν επιτευχθούν, η καταβολή κουπονιού για τους mezzanine σταματά μέχρι και την αποπληρωμή όλου του κεφαλαίου των senior notes (3,2 δισ. ευρώ).

Πειραιώς: Ξεκίνησαν οι παρουσιάσεις για την έκδοση Additional Tier I ομολογιών. Το βιβλίο θα ανοίξει μέσα στην εβδομάδα.

Eurolife-Fairfax: Την ώρα που κάποιοι κυνηγούν την τύχη τους στο Frontier, Fairfax και OMERS μετρούν ήδη εντυπωσιακές αποδόσεις από τη Eurolife.

Μέσα σε σκάρτα τέσσερα χρόνια (σ.σ. από τον Αύγουστο του 2016 ως και το τέλος του 2019) εισέπραξαν από τον όμιλο Eurolife ERB Insurance, 238,3 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχούν στο 73,4% του τιμήματος, που κατέβαλαν (324,7 εκατ. ευρώ) για το 80%.

Eurolife-Fairfax ΙΙ: Πως έβγαλαν οι Καναδοί... χρυσάφι από τον όμιλο Eurolife; Aπό τα ελληνικά κρατικά ομόλογα (GGBs).

Στις 5 Αυγούστου 2016, την επομένη της απόκτησης του 80%, οι ασφαλιστικές της Eurolife πούλησαν στην Fairfax, με κέρδος, ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα, ενώ ρευστοποίησαν θέσεις σε Αμοιβαία Κεφάλαια.

Με την παραπάνω ρευστότητα «φόρτωσαν» GGBs, αξιοποιώντας το γεγονός ότι η ασφαλιστική δεν είχε πλέον τους περιορισμούς που επέβαλε η ΕΚΤ, όσο ενοποιούνταν από τη Eurobank.

Ο «μύθος» λέει ότι ακολουθήθηκε χαμηλή πολιτική αντιστάθμισης κινδύνου. Το στοίχημα βγήκε και η εκτόξευση στις τιμές των GGBs κατά την τριετία 2018-20 έφερε επενδυτικά υπερκέρδη και... χρυσάφι στα χέρια των μετόχων.

ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ: Αύξηση της συμμετοχής στο JV για το Καζίνο, επέκταση ισχύος για τη σχεδιαζόμενη μονάδα συνδυασμένου κύκλου στη Κομοτηνή (σ.σ. από 665 σε 876,6 MW), Καστέλι και πολλές άλλες επενδύσεις ενέχει ο σχεδιασμός του ομίλου.

Με δεδομένο ότι η σχέση καθαρού δανεισμού προς EBITDA, χωρίς να συνυπολογίζεται η Τέρνα Ενεργειακή, είναι ήδη απαιτητική, η στήλη περιμένει κινήσεις που να ενισχύσουν τη δύναμη κρούσης του ομίλου.

ΠΛΑ-ΘΡΑ: Η ενεργοποίηση του buy back με τη μετοχή πάνω από τα 6 ευρώ, κάτι δείχνει. Το πιθανότερο την πεποίθηση της εταιρείας ότι μετά τις εντυπωσιακές επιδόσεις EBITDA/κερδοφορίας του 2020 και του Α' τριμήνου του 2021 η τρέχουσα αποτίμηση παραμένει χαμηλή.

Υπάρχει, όμως, βάσιμη ανησυχία για τη διατηρησιμότητα των περιθωρίων κέρδους, μετά την εκτόξευση στις τιμές των πρώτων υλών.

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.