Το μέγεθος της παρέμβασης στις ΗΠΑ για την αντιμετώπιση των οικονομικών επιπτώσεων της πανδημίας, σταθεροποίησε τις αγορές καθώς είναι υπερδιπλάσιο σε αξία, σε σύγκριση με τα μέτρα, τα οποία ακολούθησαν την κατάρρευση της Lehman Brothers.

Σε επίπεδο ψυχολογίας, όμως, ενδεχόμενη σημαντική αύξηση των κρουσμάτων στις ΗΠΑ θα λειτουργήσει ως αφορμή νέου γύρου πίεσης στις μετοχές.

Στην Ευρώπη τα πράγματα, όπως πάντα, εξελίσσονται αργά. Παρά το γεγονός ότι οι ηγέτες αντιλαμβάνονται πως η πανδημία δεν θα τελειώσει γρήγορα (σ.σ. το best case σενάριο δίμηνης διάρκειας έχει εγκαταλειφθεί) πρέπει να βρεθεί ένας αλά ΠΑΣΟΚ τρόπος το πρόσθετο δημοσιονομικό κόστος Ιταλίας, Ισπανίας, Γαλλίας και λοιπών χωρών του Νότου να αναληφθεί από τον Βορρά.

Τέτοιες πολιτικές «μανούβρες», όμως, στην Ευρώπη απαιτούν αρκετό χρόνο...

Αν Γερμανοί, Ολλανδοί, Φιλανδοί φορολογούμενοι δεν πειστούν να βάλουν το χέρι στην τσέπη τότε η δοκιμασία της Ευρωζώνης ενδέχεται να είναι σημαντικά μεγαλύτερη από αυτή που σηματοδότησε η κρίση χρέους.

Τράπεζες - IFRS 9: Η χαλάρωση του εποπτικού πλαισίου από την European Banking Authority για τις διευκολύνσεις, τις οποίες παρέχουν οι τράπεζες στα νομικά πρόσωπα, που πλήττονται από την πανδημία συνίσταται στο εξής: οι ρυθμίσεις (αναστολή δόσεων κεφαλαίου, επιμήκυνση της διάρκειας) θεωρούνται one-off και δεν απαιτείται σχηματισμός προβλέψεων για αναμενόμενες ζημιές πιστωτικού κινδύνου, βάσει του IFRS 9 στο πρώτο τρίμηνο του 2020.

Τράπεζες - IFRS 9 II: Τα πιστοληπτικά κριτήρια, βέβαια, και οι επιπτώσεις των αναδιαρθρώσεων εν συνεχεία θα εξετασθούν δειγματοληπτικά.

Για παράδειγμα δεν θα πρέπει να προκύπτει σοβαρή ζημιά, σε επίπεδο καθαρής παρούσας αξίας, από τη μετάθεση των αναμενόμενων εισπράξεων. Επίσης, η χαλάρωση αφορά σε όσες επιχειρήσεις ήταν επί της ουσίας ενήμερες στις 31/12/2019.

Διότι υπάρχουν εταιρείες με πρόσφατα ρυθμισμένα δάνεια, οι οποίες, αν και τυπικά ενήμερες, δεν είχαν προλάβει να καταβάλουν ούτε μια δόση κεφαλαίου πριν την πανδημία.

Αυτά προς το παρόν. Είναι βέβαιο ότι η έκταση της κρίσης θα απαιτήσει νέα χαλάρωση.

Υ.Γ.: Δεν έχουν μεταβληθεί τα κριτήρια, βάσει των οποίων ένα δάνειο ταξινομείται ως μη εξυπηρετούμενο ή ως αμφίβολης είσπραξης.

Τράπεζες - ΟΕΔ: Η έναρξη των αγορών από την ΕΚΤ ελληνικών κρατικών ομολόγων τροφοδότησε τη χθεσινή άνοδο. Οι τράπεζες έχουν στα χαρτοφυλάκιά τους μεγάλες θέσεις ΟΕΔ, τις οποίες ενίσχυσαν μετά την άρση των περιορισμών.

Επιπρόσθετα, αν τα ελληνικά κρατικά ομόλογα γίνουν επιλέξιμα και για συμβάσεις repo (σ.σ. σχετικό αίτημα έχει υποβληθεί) ανοίγει παράθυρο για carry trade.

Τράπεζες - αποτιμήσεις: Οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές, από την άλλη, καλούνται να σταθμίσουν το βάθος της ύφεσης, τις επιπτώσεις που θα έχει στους ισολογισμούς των τραπεζών και τον πρόσθετο χρόνο που θα απαιτηθεί για το recovery.

Ήδη, οι εγχώριοι τραπεζικοί τίτλοι διαπραγματεύονται, σε όρους p/tbv, ελαφρώς υψηλότερα από αυτούς ευρωπαϊκών τραπεζών με υψηλό απόθεμα NPEs.

Υ.Γ. Η Eurobank, λόγω της ολοκλήρωσης των τιτλοποιήσεων Pillar και Cairo δικαιούται καλύτερη, συγκριτικά, αποτίμηση.

Λιανεμπόριο-Ψυχαγωγία: Οι τρέχουσες αποτιμήσεις έχουν προεξοφλήσει τις επιπτώσεις από το κλείσιμο των καταστημάτων/πρακτορείων ως και τον Μάιο.

Από την άλλη, όμως, προεξοφλούν ότι την επόμενη χρονιά (2021) τα νούμερα θα είναι πεσμένα μόλις κατά 10% με 15%, σε σχέση με το 2019. Πρόκειται, πιθανώς, για αισιόδοξη εκτίμηση.

ΑΠΕ- έλλειμμα: Καμπανάκι σήμαναν οι παραγωγοί ΑΠΕ για τη διεύρυνση του ελλείμματος (423 εκατ. ευρώ) του ειδικού λογαριασμού ΑΠΕ (ΕΛΑΠΕ). Έχουν και οι αμυντικοί κλάδοι τα ρίσκα τους.

Ακτοπλοία: Ο υπουργός Οικονομικών, Χρ. Σταικούρας άφησε χθες να εννοηθεί ότι η κυβέρνηση εξετάζει έκτακτη ενίσχυση του κλάδου, λόγω της επίπτωσης από τα μέτρα περιορισμού της ελεύθερης διακίνησης.

Attica-ΑΝΕΚ: Η πανδημία σταματά τα πάντα. Όπως είναι γνωστό, ο διαγωνισμός για την πώληση του 79,3% της Attica από τη MIG πάγωσε.

Αντίστοιχα, σταμάτησε κάθε ενέργεια των πιστωτών της ΑΝΕΚ για αλλαγή διοίκησης στην ΑΝΕΚ.