*του Χρήστου Κίτσιου,

Το φάντασμα της Ιρλανδίας πλανάται τις τελευταίες δύο εβδομάδες πάνω από το Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς οι επενδυτές φοβούνται ότι ο έλεγχος των χαρτοφυλακίων χορηγήσεων των ελληνικών τραπεζών από την BlackRock θα αποτελέσει το τελευταίο κτύπημα που θα οδηγήσει τις τράπεζες στις… αγκάλες του Δημοσίου.

Η είδηση της διενέργειας ελέγχου του χαρτοφυλακίου χορηγήσεων των ελληνικών τραπεζών από την αμερικανική συμβουλευτική εταιρεία, σχεδόν, συνέπεσε με τις αποφάσεις της Συνόδου Κορυφής της 21ης Ιουλίου για τη χορήγηση νέου πακέτου βοήθειας προς την Ελλάδα.
Ο συνδυασμός των δύο ειδήσεων αποδείχθηκε καταστροφικός για την ψυχολογία του επενδυτικού κοινού καθώς κυριάρχησαν, σύμφωνα με τραπεζίτες, πρόχειρες εκτιμήσεις, τόσο για το ύψος της ζημιάς από την συμμετοχή των τραπεζών στην μετακύληση- ανταλλαγή του ελληνικού χρέους (PSI), όσο και για τις πρόσθετες προβλέψεις, τις οποίες θα αναδείξει ο έλεγχος της BlackRock.

Και ενώ στις 31 Αυγούστου θα γνωρίζουμε τη ζημιά απομείωσης που θα έχει εγγραφεί από τα ελληνικά κρατικά ομόλογα, για τις τυχόν επιπρόσθετες προβλέψεις μη εξυπηρετούμενων δανείων θα χρειασθεί να περιμένουμε ως τα τέλη Δεκεμβρίου.
Οι τραπεζίτες σπεύδουν πάντως να δηλώσουν ότι η Ελλάδα δεν είναι Ιρλανδία. Ο έλεγχος της Black Rock στις ιρλανδικές τράπεζες κατέδειξε ανάγκη σχηματισμού πρόσθετων προβλέψεων ύψους 24 δις ευρώ επί συνολικού ενεργητικού χορηγήσεων 270 δις ευρώ.
Στην Ελλάδα επί συνολικού χαρτοφυλακίου χορηγήσεων 250 δις ευρώ υπάρχουν ήδη σωρευμένες προβλέψεις 26 δις ευρώ. Το κυριότερο, όμως είναι ότι στην Ελλάδα η αγορά ακινήτων δεν έχει κατακρημνισθεί και οι ελληνικές τράπεζες δεν βρέθηκαν με τοξικά προιόντα όταν ξέσπασε η χρηματοοικονομική κρίση το 2007.

Στελέχη ελεγκτικών εταιρειών προειδοποιούν ότι εξαιτίας των περιορισμένων τους τελευταίους μήνες αγοραπωλησιών κατοικιών η Black Rock ενδέχεται να θεωρήσει ότι οι τρέχουσες τιμές δεν είναι αντιπροσωπευτικές και να λάβει ως παραδοχή περαιτέρω πτώση τους ως και κατά 40%. «Νομίζουμε ότι κάτι τέτοιο θα αποφευχθεί εφόσον εξηγηθούν οι ιδιαιτερότητες της Ελλάδας. Το γεγονός δηλαδή ότι υπάρχει αναπτυγμένο το αίσθημα της ιδιοκτησίας και η οικογένεια λειτουργεί ως μηχανισμός αλληλεγγύης και αναδιανομής εισοδήματος» σημειώνουν οι ίδιοι.

Αντίθετα, θεωρείται δεδομένο ότι από τον έλεγχο θα προκύψει ανάγκη πρόσθετων προβλέψεων για επιχειρηματικά δάνεια, που αποτελούν και την «αχίλλειο πτέρνα» των ελληνικών τραπεζών. Η κρίση τελειώνει επιχειρήσεις, οι οποίες γιγαντώθηκαν σε πήλινα πόδια και δανειοδοτήθηκαν με χαλαρά κριτήρια από το τραπεζικό σύστημα παραδέχονται τραπεζικά στελέχη που εκτιμούν ότι αυτή τη στιγμή υπάρχουν προβληματικά δάνεια άνω των 4 δις ευρώ για τα οποία δεν έχουν διενεργηθεί οι αναγκαίες προβλέψεις. Με δεδομένο ότι η κρίση τελειώνει το συγκεκριμένο επιχειρηματικό μοντέλο οι τράπεζες θα κληθούν να εγγράψουν μέρος της παραπάνω ζημιάς εκκαθαρίζοντας και την ελληνική οικονομία.

Συγχρονισμός συγχωνεύσεων και αυξήσεων κεφαλαίου
Με τις κεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών να υποχωρούν, εξαιτίας των ανησυχιών για dilution των ιδιωτών μετόχων σε δραματικά επίπεδα η διενέργεια αυξήσεων κεφαλαίου για να καλυφθούν οι νέες κεφαλαιακές ανάγκες δείχνει προς το παρόν ανέφικτη.
Για να αντιστραφεί το κλίμα θα πρέπει σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη να ανακοινωθούν μετά και την αποτίμηση της ζημιάς από τη συμμετοχή στο PSI συγχωνεύσεις μεταξύ μεγάλων τραπεζών με ταυτόχρονη αύξηση κεφαλαίου.
Αν οι συγχωνεύσεις συνοδευτούν από πειστικά πλάνα μόχλευσης ενεργητικού ( π.χ πωλήσεις ποσοστών σε θυγατρικές εξωτερικού) μείωσης του κόστους χρηματοδότησης και ανάπτυξης συνεργειών, που να καλύπτουν και τη ζημιά της απομείωσης τότε θα υπάρξει επενδυτικό ενδιαφέρον για συμμετοχή στην αύξηση σημειώνουν αναλυτές.

Όλα αυτά βέβαια με την προυπόθεση ότι ο σχεδιασμός για την παροχή νέου πακέτου βοήθειας προς την Ελλάδα προχωρήσει κανονικά και η κυβέρνηση δεν εμφανίσει νέες καθυστερήσεις στην επίτευξη των στόχων του Μεσοπρόθεσμου Προγράμματος.

Aναδημοσίευση από την εφημερίδα Next Deal που κυκλοφορεί στα περίπτερα όλης της χώρας