Ένα «σκαλί» βρίσκεται η Ελλάδα από την κατηγορία ΒΒΒ που θα ανοίξει τις πόρτες για απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, μετά και την αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας σε «ΒΒ+» από τον οίκο αξιολόγησης Fitch.

Έτσι πλέον όλοι ξένοι oίκοι (S&P’s, DBRS, Scope και Fitch), με μόνη εξαίρεση τη Moody’s, έχουν τοποθετήσει τη χώρα μας ακριβώς ένα σκαλοπάτι κάτω από την επενδυτική βαθμίδα.

Θα πρέπει να σημειώσουμε ότι η Ελλάδα έμεινε εκτός επενδυτικής βαθμίδας με την έναρξη της κρίσης το 2009-2010, με την έναρξη των Mνημονίων, ενώ μέχρι τότε ήταν στην κορυφή, στην κατηγορία «Α», της επενδυτικής βαθμίδας!

Η επενδυτική βαθμίδα θα περάσει τα ομόλογα του Δημοσίου από τους τίτλους υψηλού ρίσκου («σκουπίδια»), που βρίσκονται σήμερα, στην κατηγορία «επενδύσιμα».

Η αναβάθμιση της επενδυτικής βαθμίδας πρακτικά σημαίνει χαμηλότερο κόστος δανεισμού τόσο για το Δημόσιο όσο για νοικοκυριά και επιχειρήσεις.

Η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας του Δημοσίου θα αναβαθμίσει και το αξιόχρεο των τραπεζών, οι οποίες θα μπορούν να δανείζονται με πιο χαμηλά επιτόκια από τη διατραπεζική αγορά. Ένα δεύτερο κέρδος είναι ότι θα μπορούν να δανείζονται από την ΕΚΤ με εγγύηση ομόλογα του Δημοσίου, που θα αποτιμώνται στην πραγματική τους αξία. Σήμερα, η ΕΚΤ κάνει κατ’ εξαίρεση δεκτά τα ελληνικά ομόλογα ως εγγυήσεις, αλλά με έκπτωση 50% στην αξία τους. Ο φθηνότερος δανεισμός για τις τράπεζες σημαίνει εξίσου φθηνός δανεισμός και για επιχειρήσεις και νοικοκυριά.

Τα ασφαλιστικά ταμεία

Όταν μπούμε στην επενδυτική βαθμίδα, επενδυτές οι οποίοι σήμερα από το Καταστατικό τους έχουν περιορισμό στο να επενδύσουν σε χώρα που δεν έχει επενδυτική βαθμίδα θα επενδύσουν στην Ελλάδα. Όπως π.χ. τα συνταξιοδοτικά ταμεία. Οι προσφορές των ασφαλιστικών ταμείων σε εκδόσεις των ελληνικών ομολόγων κινούνται αρκετά κάτω από το 10%.

Το χαμηλό αυτό οφείλεται στο ότι τα συστήματα ανάλυσης κινδύνου των διαχειριστών κεφαλαίων για τα ασφαλιστικά ταμεία επιτρέπουν μόνο μικρά ποσοστά συμμετοχής σε ομόλογα χωρίς επενδυτική βαθμίδα, αφού θεωρούνται «υψηλού ρίσκου». Με την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, τα ασφαλιστικά ταμεία θα έχουν μεγαλύτερη πρόσβαση στα ελληνικά ομόλογα. Τα Ταμεία θα αγοράζουν ελληνικά κρατικά ομόλογα για αποταμίευση. Θα πληρώνονται κάθε χρόνο το ετήσιο κουπόνι και θα ρευστοποιούν στη λήξη του, σταθεροποιώντας έτσι τις τιμές σε υψηλά και τις αποδόσεις σε χαμηλά επίπεδα.

Τα κρατικά ομόλογα θα ενταχθούν στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ, με συνέπεια να αυξηθεί σημαντικά η ζήτησή τους και να πέσουν οι αποδόσεις.

Με την επενδυτική κατηγορία θα υπάρξει σημαντικό όφελος όσον αφορά το κόστος δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου, των τραπεζών και των ιδιωτικών επιχειρήσεων, ενώ θα συμβάλει και στην προσέλκυση ξένων επενδυτικών κεφαλαίων.

Αν σήμερα στην Ελλάδα ασχολούνται 100 περίπου επενδυτικοί οργανισμοί κι επενδύουν σ’ αυτήν, αυτός ο αριθμός περίπου θα δεκαπλασιαστεί μόλις πάρουμε την επενδυτική βαθμίδα, σύμφωνα με παλαιότερη δήλωση του διοικητή της ΤτΕ.

Το γεγονός ότι δεν είμαστε ακόμα σε επενδυτική βαθμίδα εξηγεί γιατί απέχουμε από τα ραντάρ μεγάλων μακροπρόθεσμων κεφαλαίων, η δραστηριοποίηση των οποίων θα βοηθήσει στην κάλυψη του μεγάλου επενδυτικού κενού της ελληνικής οικονομίας, που φτάνει το 10% του ΑΕΠ σε ετήσια βάση.

Η ελληνική κρίση άφησε, εκτός των άλλων, και πολύ μεγάλο αποταμιευτικό και επενδυτικό κενό, μια επενδυτική υστέρηση ύψους 100 δισ. ευρώ περίπου την τελευταία δωδεκαετία.

Οι ασφαλιστικές εταιρείες

Θετική επίδραση θα έχει η επενδυτική βαθμίδα και για τις ασφαλιστικές εταιρείες:

1. Η αναμενόμενη βελτίωση της αγοράς των ομολόγων θα έχει θετική επίδραση και στις ασφαλιστικές εταιρείες, καθώς έχουν σημαντικές επενδύσεις σε ομόλογα, με αποτέλεσμα τη βελτίωση της κεφαλαιακής εικόνας και των δεικτών φερεγγυότητας του ασφαλιστικού κλάδου.

Με την επενδυτική βαθμίδα αναμένεται υποχώρηση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων, γεγονός που σημαίνει άνοδο στις τιμές των ελληνικών ομολόγων, εξέλιξη που θα επηρεάσει και τις ασφαλιστικές εταιρείες που επενδύουν σημαντικά κεφάλαιά τους στην αγορά ομολόγων.

Ουσιαστικά, τα επιτόκια έχουν αντίστροφη σχέση με την τιμή των ομολόγων. Άρα, όταν αυξάνονται τα επιτόκια, μειώνεται η τιμή των ομολόγων και με τη σειρά της αυξάνεται η απόδοσή τους και το αντίστροφο. Όταν μειώνονται τα επιτόκια, αυξάνεται η τιμή των ομολόγων και μειώνεται η απόδοσή τους. Δηλαδή η πορεία των ομολόγων είναι αντίθετη με την πορεία των μετοχών, που αυξάνεται η απόδοσή τους όσο αυξάνεται η τιμή τους.

Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Τραπέζης της Ελλάδος, η αξία των συνολικών τοποθετήσεων των ασφαλιστικών επιχειρήσεων σε χρεωστικούς τίτλους διαμορφώθηκε στα 10.340 εκατ. ευρώ στο τέλος του γ΄ τριμήνου του 2022, εκ των οποίων τα 3.600 εκατ. ευρώ αφορούν τοποθετήσεις σε ελληνικούς τίτλους.

2. Χρηματιστήριο Αθηνών - Αμοιβαία Κεφάλαια: Η «επενδυτική βαθμίδα» θα επιτρέψει σε όλους τους επιφανείς επενδυτικούς οίκους ανά τον κόσμο να προχωρήσουν σε χρηματιστηριακές τοποθετήσεις στη χώρα μας.

Διότι με βάση το καταστατικό τους και τους εσωτερικούς τους κανονισμούς, οι σημαντικότεροι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι χρειάζονται τη σφραγίδα της «επενδυτικής βαθμίδας» από τους οίκους αξιολόγησης για να αρχίζουν να μελετούν το Χρηματιστήριο Αθηνών σαν πιθανό στόχο τοποθέτησης των κεφαλαίων τους. Με την επενδυτική βαθμίδα αναμένεται βελτίωση και της χρηματιστηριακής αγοράς με θετική επίδραση και για το μετοχικό χαρτοφυλάκιο των ασφαλιστικών εταιρειών. Η αξία των συνολικών τοποθετήσεων σε μετοχές και λοιπά μέσα κυριότητας διαμορφώθηκε στα 705 εκατ. ευρώ, στα τέλη Σεπτεμβρίου, εκ των οποίων τα 457 εκατ. ευρώ σε μετοχές εσωτερικού. Ασφαλώς καλύτερες θα είναι και οι αποδόσεις από τα αμοιβαία κεφάλαια εσωτερικού, στα οποία οι ασφαλιστικές έχουν τοποθετήσει 1.124 εκατ. ευρώ

3. Και οι ασφαλιστικές εταιρείες μπορούν να προσδοκούν εισροή κεφαλαίων σε αυτές από το εξωτερικό και από σοβαρούς επενδυτές, πιο «ισχυρές» συνεργασίες με το εξωτερικό και χαμηλότερο κόστος δανεισμού.

4. Μια δευτερεύουσα αλλά καθόλου υποδεέστερη θετική επίδραση θα είναι ότι η μείωση του «ρίσκου της χώρας» θα βοηθήσει και στην προσέλκυση περισσότερων άμεσων ξένων επενδύσεων. Η αύξηση των ξένων επενδύσεων θα συμβάλει στην αύξηση του ΑΕΠ, αύξηση που αναμένεται να έχει θετική επίδραση εμμέσως και στην ασφαλιστική παραγωγή.

Δείτε το άρθρο όπως δημοσιέυθηκε στην εφημερίδα του Nextdeal - Τεύχος 511