Ουρά για το 2022 έχουν σχηματίσει οι αιτήσεις για retail bonds, αν δεν παραβιαστεί η γενική αρχή να μεσολαβεί τουλάχιστον ένας μήνας μεταξύ των εκδόσεων.

Σήμερα ξεκινούν οι δημόσιες εγγραφές, για την ανεξασφάλιστη (σ.σ. χωρίς εμπράγματες εξασφαλίσεις ή προσωπικές εγγυήσεις) και χωρίς rating έκδοση της CPLP Holdings, συμφερόντων Βαγγέλη Μαρινάκη. Στόχος να διατεθούν ως 150 χιλ. ομολογίες, 5ετούς διάρκειας, που φέρουν εγγύηση της μητρικής Capital Product Partners, ώστε να αντληθούν ως 150 εκατ. ευρώ.

Πρώτη στην... ουρά άλλη μια ναυτιλιακή, αυτή τη φορά συμφερόντων Γ. Κούστα. Μέσα στη χρονιά ενδέχεται να γίνει και η ανανέωση του retail bond της Housemarket, το οποίο λήγει εντός του τρέχοντος μήνα. Είτε θα υπάρξει bridge financing από τους αναδόχους της έκδοσης, είτε ανανέωσή του εντός της χρονιάς.

Μέσα στη χρονιά θέλει να βγάλει ΚΟΔ και η Noval, αλλά ο χρονισμός συναρτάται από σειρά παραμέτρων. ΕΛΛΑΚΤΩΡ, Trade Estates πηγαίνουν για το πρώτο τρίμηνο, ενώ θα ακολουθήσει ναυτιλιακή της Αγγελικής Φράγκου. Κάποια στιγμή θα κάνει re-tap στο bond των 500 εκατ. ευρώ η ΓΕΚΤΕΡΝΑ.

Από την άλλη deals βλέπουμε με το... σταγονόμετρο. Και μπορεί μεν η πλεονάζουσα ρευστότητα των private equity funds να ανεβάζει τα προσφερόμενα τιμήματα, αλλά μαζί ανεβαίνουν και οι απαιτήσεις των επιχειρηματιών. Έτσι, το χάσμα παραμένει.

Για παράδειγμα, ακούμε ότι η οικογένεια Μασούτη ζητά αποτίμηση 10 φορές τα EBITDA και μάλιστα χωρίς να υπολογισθεί το Enterprise Value με IFRS 16. Δύο δε (μεγαλο)ξενοδόχοι Αθηνών και περιχώρων ζητούν πολλαπλασιαστή τουλάχιστον 13 φορές τα EBITDA του 2019.

Intracom: Στα ταμεία της Intracom, μετά τη συμφωνία πώλησης της Intrasoft International, θα εισρεύσουν 153 εκατ. ευρώ μετρητά, ενώ θα πάρει και μετοχές αξίας 16,5 εκατ. ευρώ της Netcompany.

Η ρευστότητά της θα ενισχυθεί περαιτέρω, αν ισχύουν οι πληροφορίες για πώληση των δύο υπό ανέγερση ξενοδοχειακών συγκροτημάτων, που αναπτύσσει σε ιδιόκτητο ακίνητο 100 στρεμμάτων στη Μύκονο, η θυγατρική της Intradevelopment, σε συνεργασία με τη London Regional (Απελεύθερος 14 Οκτωβρίου).

Intracom II: Το τίμημα της πώλησης ακούγεται ότι θα ανέλθει σε 110 εκατ. ευρώ, ενώ η Intracom κατέχει το 82,64% της Intradevelopment, μετά την πρόσφατη έκδοση και διανομή δωρεάν μετοχών της τελευταίας στο προσωπικό της.

Αν η ρευστότητα ενισχυθεί με άλλα 90 εκατ. ευρώ, θα βρεθεί να διαθέτει- καθαρό- ταμείο 240 εκατ. ευρώ (σ.σ. σε εταιρικό επίπεδο), συν μετοχές Netcompany.

Επιπρόσθετα, θα κατέχει την Intracom Defense, το 37,79% της Intrakat, ποσοστό στην Κέκροψ καθώς και το ακίνητο της Παιανίας, που αν μπει στο σχέδιο, μπορεί να μοσχοπωληθεί.

Intracom III: Με βάση όλα τα παραπάνω η Intracom είναι εξαιρετικά υποτιμημένη διαπραγματευόμενη στα 151 εκατ. ευρώ. Που οφείλεται η δυσπιστία της αγοράς;

Σε σειρά από παράγοντες.

Πρώτον, ο ίδιος ο μεγαλομέτοχος αγνοεί την προφανή ευκαιρία. Ο Σ. Κόκκαλης ελέγχει, επίσημα, μόλις το 23,8% της εισηγμένης. Με την εταιρεία να διαπραγματεύεται σε discount, σε σχέση με το -καθαρό- ταμείο της, θα ήταν λογικό αυτός ή άλλα μέλη της οικογένειας του να προχωρήσουν σε αγορές μετοχών ή ακόμη και σε προαιρετική δημόσια προσφορά.

Δεύτερον, η αγορά δεν έχει αντανακλαστικά. Εδώ και χρόνια λείπουν χρηματιστές ή μεγάλοι επενδυτές, που θα έσπευδαν να αξιοποιήσουν την ευκαιρία, που δημιουργεί ο συνδυασμός βαθέος discount με χαμηλό ποσοστό ιδιοκτήτη, κτίζοντας ισχυρές μετοχικές θέσεις.

Τέλος, υπάρχει η παραδοσιακή καχυποψία για το πώς θα χρησιμοποιηθεί η ρευστότητα.

CPLP: Τα κεφαλαία που θα αντληθούν θα χρηματοδοτήσουν την εξαγορά τριών μονοβάπορων εταιρειών από τη συγγενή CGC Operating Corp, έναντι τιμήματος ως 160,1 εκατ. ευρώ. Τη διαχείριση θα την ασκεί η Capital GP, ο έλεγχος της οποίας ανήκει στον Μιλτιάδη Μαρινάκη, υιό του Βαγγέλη Μαρινάκη.

Ο δανεισμός του ομίλου, σε pro forma βάση, μετά τις τελευταίες εξαγορές, ανέρχεται σε 785 εκατ. δολάρια.

Στάδιο Καραϊσκάκης ΑΕ: Παραμένοντας στη σφαίρα των ενδιαφερόντων Β. Μαρινάκη, την περασμένη εβδομάδα, κατατέθηκε τροπολογία από τη βουλευτή Ν.Δ., Νόνη Δούνια για τη διεύρυνση των συμπληρωματικών εμπορικών δραστηριοτήτων.

Τα φιλικά σε Σαββίδη και Μελισσανίδη Μέσα ανέδειξαν το θέμα, σημειώνοντας ότι αυξάνει το συντελεστή δόμησης.

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.