Μέσω κάλυψης ομολογιακών εκδόσεων μειωμένης εξασφάλισης θα επιτρέπει η DG Comp στα κράτη-μέλη της Ε.Ε. να ενισχύουν επιχειρήσεις, που πλήττονται από την κρίση και θεωρούνται στρατηγικού ενδιαφέροντος.

Αυτό αποκάλυψε, το περασμένο Σάββατο, διεθνές πρακτορείο ειδήσεων, καθώς η πρόθεση της DG Comp να επιτρέψει κρατικές ενισχύσεις ήταν γνωστή.

Αν οι πληροφορίες ισχύουν, τα κράτη-μέλη θα πάρουν πάνω τους το ρίσκο διάσωσης μεγάλων επιχειρήσεων, με τρόπο που δεν δημιουργεί θέμα -μελλοντικού- dilution για τους μετόχους.

Πρόκειται, επομένως, για καλό νέο, που θα συντηρήσει τις προσδοκίες της αγοράς εν όψει και της νέας συνόδου κορυφής για το Ταμείο Ανάκαμψης.

Υπάρχει, όμως, η εξής ιδιαιτερότητα: η DG Comp έχει ορίσει από τα μέσα Μαρτίου την περίμετρο των επιχειρήσεων που μπορούν να δεχθούν κρατική ενίσχυση, είτε μέσω δανείων με κρατική εγγύηση, είτε μέσω ομολογιακών εκδόσεων μειωμένης εξασφάλισης.

Ο ορισμός προϋποθέτει να μην ήταν προβληματικές στις 31/12/2019. Και ο ευρωπαϊκός ορισμός περί προβληματικής επιχείρησης απέχει πόρρω από αυτόν που έχουμε συνηθίσει στην Ελλάδα. Για παράδειγμα, μια εταιρεία με σχέση καθαρού δανεισμού προς EBITDA 6 φορές στο τέλος του 2019 έχει προβληματικά υψηλό δανεισμό.

Δάνεια με κρατική εγγύηση: Υπό το παραπάνω πρίσμα, οι δηλώσεις των υπουργών περί ταχείας εκταμίευσης και τα λοιπά μόνο επικοινωνιακά μπορούν να κριθούν.

Η πραγματική διαβούλευση για τα δάνεια με κρατική εγγύηση έχει σταματήσει εδώ και δύο εβδομάδες καθώς πρέπει να διευκρινισθούν τόσο το ζήτημα της περιμέτρου όσο και ένα ακόμη καυτό θέμα.

Η γενική κατεύθυνση παραμένει η ίδια: 2 δισ. εγγυήσεις με 32% first loss στο σύνολο του χαρτοφυλακίου. Άρα θα δοθούν δάνεια ως 6,2 δισ. ευρώ.

ΔΕΗ: Η Επιχείρηση εξέπληξε ευχάριστα την αγορά, με την εκτίμηση ότι τα οφέλη από τη μείωση σε κόστος παραγωγής/προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας θα υπερκαλύψουν τις απώλειες από τη μείωση της ζήτησης, λόγω πανδημίας και τις τυχόν πρόσθετες καθυστερήσεις στις εισπράξεις.

ΔΕΗ - πληρωμές: Η διοίκηση διευκρίνισε στους αναλυτές ότι τον Μάρτιο υπήρξε μικρή καθυστέρηση πληρωμών, τον τρέχοντα, όμως, μήνα η κατάσταση ομαλοποιήθηκε.

Δεν είναι, όμως, βέβαιο ότι η παραπάνω τάση θα συνεχισθεί καθώς παραμένει ερωτηματικό το βάθος της επίπτωσης της πανδημίας στην τουριστική βιομηχανία της χώρας και η συνέπεια πληρωμών, την οποία θα επιδείξουν οι πελάτες της ΔΕΗ.

Αν οι τουριστικές μονάδες μείνουν κλειστές και δεν υπάρξει νέο κύμα μέτρων κρατικής στήριξης ο κίνδυνος καθυστερήσεων στις εισπράξεις μεγαλώνει.

ΔΕΗ - ρευστότητα: Οι υψηλότερες ταμειακές ροές, λόγω των περσινών αυξήσεων, η προπληρωμή των φετινών αναγκών ρεύματος από το Δημόσιο, ύψους 580 εκατ. ευρώ, σε συνδυασμό με τις μειωμένες τιμές φυσικού αερίου και πετρελαίου, επιτρέπουν στη ΔΕΗ να αισιοδοξεί ότι θα αντέξει σε επίπεδο ρευστότητας.

ΔΕΗ - τιτλοποίηση: Σε εφεδρεία βρίσκεται η τιτλοποίηση των δύο χαρτοφυλακίων απαιτήσεων (ένα με καθυστέρηση ως 90 ημερών, και ένα με υπερήμερες). Η προεργασία έχει ολοκληρωθεί και ο διαγωνισμός ενδέχεται να ξεκινήσει εντός του Καλοκαιριού.

Αν δεν επιδεινωθούν τα επίπεδα ρευστότητας, η διαδικασία μπορεί να μετατεθεί για αργότερα, με την ελπίδα ότι θα επικρατούν καλύτερες συνθήκες.