Στις 29 Ιουνίου αναμένεται να ανοίξει το βιβλίο για τη διάθεση ομολογιών, επταετούς διάρκειας και σταθερού επιτοκίου, της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, το οποίο θα μείνει ανοικτό ως την 1η Ιουλίου.

Το ύψος της έκδοσης (ελάχιστο ποσό 350 εκατ. ευρώ και μέγιστο 500 εκατ. ευρώ), σε συνδυασμό με την τιμή διάθεσης και το ελάχιστο ποσοστό εγγραφής, την απουσία εξασφαλίσεων και το rating μόνο από ICAP καθιστούν την έκδοση …ιδιαίτερη.

Ο θεσμός έκδοσης και διάθεσης ομολογιών στο ευρύ επενδυτικό κοινό εισήχθη, προκειμένου να συμβάλει στην άντληση ρευστότητας από εταιρείες, που δεν έχουν πρόσβαση στις διεθνείς αγορές. Εξ ου και αρχικώς οι εκδόσεις ήταν ύψους 50 με 150 εκατ. ευρώ.

Με την έκδοση της ΓΕΚ και την επικείμενη της Lamda η παραπάνω λογική... ξεχειλώνει και πάμε στο παράδοξο σχήμα ομολογιακών εκδόσεων «μαμούθ», μέσω, πρακτικά, ιδιωτικής τοποθέτησης.

Μόνο η ανάγνωση της φράσης « θα εκδοθούν ως 500.000 κοινές ομολογίες, ονομαστικής αξίας 1000 ευρώ, με ελάχιστο ποσό εγγραφής τα 1000 ευρώ» θα έπρεπε να στοιχειώνει αρχές και συντονιστές, αλλά αυτά θα (επαν)εξετασθούν μετά το Μεγάλο Περίπατο (Απελεύθερος 18 Ιουνίου)

Διαβάζουμε πληροφορίες για εύρος της τιμολόγησης μεταξύ 2,5% με 3%. Αν ισχύουν, πρόκειται για αισθητά χαμηλότερα επίπεδα από την τιμολόγηση ανεξασφάλιστων και χωρίς rating από διεθνή οίκο εκδόσεων στις διεθνείς αγορές.

Προορισμός κεφαλαίων: Αφού αφαιρεθούν οι εκτιμώμενες δαπάνες έκδοσης 10,6 εκατ. ευρώ, το καθαρό -μέγιστο- ποσό, που επιδιώκεται να αντληθεί, θα κατανεμηθεί ως εξής: περίπου 76 εκατ. ευρώ για αποπληρωμή δανεισμού της εκδότριας ή θυγατρικών της, 400 εκατ. ευρώ για επενδύσεις και τέλος 13,4 εκατ. ευρώ για κεφάλαιο κίνησης.

Απουσία εμπράγματων εξασφαλίσεων: Το ομολογιακό δεν έχει εμπράγματες εξασφαλίσεις ή προσωπικές εγγυήσεις. Σε περίπτωση αναγκαστικής εκτέλεσης, οι ομολογιούχοι αποτελούν μη εμπραγμάτως εξασφαλισμένους πιστωτές της εκδότριας, οι οποίοι κατατάσσονται τελευταίοι στη σειρά ικανοποίησης.

Πρόκειται, ως εκ τούτου, για έκδοση υψηλού ρίσκου.

Cash collateral: Για να περιοριστεί κάπως ο αναλαμβανόμενος κίνδυνος, προβλέπεται η σύσταση ενεχύρου επί τραπεζικού λογαριασμού.

Στον τραπεζικό λογαριασμό η ΓΕΚ οφείλει να έχει κατατεθειμένα μετρητά, που να καλύπτουν, ως άθροισμα α) την καταβολή μικτών τοκομεριδίων, τα οποία είναι πληρωτέα τις επόμενες δύο εξαμηνιαίες περιόδους β) ποσό ίσο με το 30% του μικτού πληρωτέου μερίσματος.

Εφόσον το Ομολογιακό, έκδοσης 2018, αποπληρωθεί ή το ποσό των ενεχυριασμένων μετρητών ανέλθει στο 50% του ανεξόφλητου υπολοίπου του, η ΓΕΚ υποχρεούται να διακρατεί, για το υπό έκδοση ομολογιακό, μετρητά που να αντιστοιχούν στο 100% του μικτού μερίσματος.

Συσχετισμός με covenants υφιστάμενου δανεισμού: Σε περίπτωση αθέτησης υποχρεώσεων ή/και καταγγελίας δανείων της ΓΕΚ ή/και θυγατρικών της, οι ομολογιούχοι δεν θα έχουν το δικαίωμα να καταγγείλουν τη σύμβαση, παρά μόνο εάν η σχετική αθέτηση ή/και η καταγγελία οφείλεται σε μη εμπρόθεσμη καταβολή ποσών που ξεπερνούν τα 70 εκατ. ευρώ.

Αντίθετα, μπορούν να καταγγείλουν το ΚΟΔ σε περίπτωση της με οποιοδήποτε τρόπο απόσυρσης, αντικατάστασης, απομάκρυνσης, παραίτησης του κ. Γεωργίου Περιστέρη από τη θέση του Διευθύνοντος Συμβούλου της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (συμπεριλαμβανομένης και της μη εκλογής και διορισμού του στην ως άνω θέση).

Πρόκειται για ρήτρα που μπαίνει σε όλες τις ομολογιακές εκδόσεις της εταιρείας τα τελευταία χρόνια.

Rating: H ΓΕΚ έχει αξιολογηθεί από την ICAP στις 20 Μαΐου. Η αξιολόγηση βασίστηκε στις οικονομικές καταστάσεις χρήσεων 2017-18 και στην εξέταση των επιπτώσεων της επιδημίας COVID-19.

Η εταιρεία έλαβε πιστοληπτική διαβάθμιση «Α» αλλά με outlook υπό παρακολούθηση (under surveillance outlook) για τους επόμενους 4 μήνες.

Στο τέλος του παραπάνω διαστήματος θα επαναξιολογηθεί με νεότερα δεδομένα και στοιχεία, σχετικά με την πορεία και τις επιπτώσεις της επιδημίας του COVID-19 στους κλάδους δραστηριοποίησής της και την οικονομία.

ΔΕΗ: Την αναστολή πληρωμής δύο δόσεων 25 εκατ. ευρώ έκαστη του κοινοπρακτικού δανείου 1,08 δισ. ευρώ, που έχουν χορηγήσει οι εγχώριες τράπεζες, αποφάσισε το Δ.Σ της ΔΕΗ.

Ταυτόχρονα αποφασίστηκε η σύναψη δανείου τριετούς διάρκειας και ύψους 15 εκατ. ευρώ από την Optima για την ενίσχυση του κεφαλαίου κίνησης. Στο 4,5% το spread.