Η Πειραιώς και η δύσκολη εξίσωση της MIG

Ξεκινά μια εβδομάδα σημαντικών εξελίξεων και πιθανώς ανατροπών στα μεγάλα τραπεζικά μέτωπα. 

Η αγορά έχει ήδη υποστεί, με αξιοθαύμαστη ψυχραιμία, την... ψυχρολουσία από το APS, ενώ προσπαθεί να σταθμίσει το τι σημαίνουν οι εξελίξεις στο μέτωπο Eurobank - PIMCO. 

Ενδεχόμενη επιτυχής έκδοση 10ετούς κρατικού ομολόγου με την απόδοση πέριξ του 1,5% δεν αναμένεται να λειτουργήσει ως καταλύτης καθώς η ικανότητα της Δημοκρατίας να εκδίδει μεσοπρόθεσμης διάρκειας τίτλους και η τιμολόγηση έχουν προεξοφληθεί. 

Πειραιώς - MIG: Η τράπεζα, όπως αναμενόταν, απέρριψε την προσφορά των Farallon-Oak Hill, για την αναχρηματοδότηση των δανείων της MIG, μετά τους νέους επιδεινωμένους -για την ίδια ως πιστωτή- όρους, που έθεσαν τα funds. 

Κατόπιν τούτου, η διαδικασία αναμένεται να κηρυχθεί άκαρπη από τη MIG καθώς δεν διαφαίνεται αναδίπλωση από πλευράς του ενδιαφερόμενου σχήματος. 

Πειραιώς - MIG II: Η Πειραιώς θα πρέπει, τώρα, να λύσει τη δύσκολη... εξίσωση της MIG. 

Αρχικά, καλείται να αποφασίσει, αν παράσχει ενδιάμεση χρηματοδότηση στη MIG, προκειμένου η τελευταία να αποπληρώσει το δάνειο της Fortress, το οποίο λήγει στις 23/10. Το ανεξόφλητο κεφάλαιο είναι 142,5 εκατ. ευρώ, συν οι τόκοι. 

Πειραιώς - MIG III: Αν το πράξει, θα αυξήσει, έστω βραχυπρόθεσμα, το χρηματοδοτικό της άνοιγμα στη μητρική του ομίλου, κατά περίπου 150 εκατ. ευρώ, εκεί που είχε καταφέρει να το μειώσει, κατά τουλάχιστον 200 εκατ. ευρώ. 

Με βάση τις συγκλίνουσες πληροφορίες από διαφορετικά μέτωπα, θα χρειασθεί διαβούλευση με τον επόπτη για το θέμα, επί της βάσης, πλέον, ενός νέου business plan της MIG. 

Πειραιώς - MIG IV: Με δεδομένο ότι ισχύουν, πλέον, αυτοματισμοί για το πώς υπολογίζονται τα εποπτικά κεφάλαια, όλα πρέπει να γίνουν γρήγορα και αν είναι δυνατόν συντεταγμένα, ώστε να επιτευχθούν, αφενός τα μεγαλύτερα οφέλη για τη MIG και τους πιστωτές της, αφετέρου να αποφευχθούν «καραμπόλες» για την Πειραιώς. 

Μένει να δούμε την έκταση των αλλαγών, που θα φέρει το γύρισμα σελίδας…

Eurobank - PIMCO: Η τράπεζα διευκρίνισε ότι συνεχίζει τη διαπραγμάτευση με τη PIMCO, χωρίς, πλέον, την «ομπρέλα» της αποκλειστικότητας. 

Είναι σχεδόν βέβαιο ότι η PIMCO ζήτησε παράταση και το αίτημά της δεν ικανοποιήθηκε. Ως εκ τούτου, έχει την πίεση να βελτιώσει την προσφορά της, αλλιώς η τράπεζα μπορεί να απευθυνθεί σε Fortress - doBank και Elliott - Bain. 

Με δεδομένο, δε, ότι δεν ανακοινώθηκε νέο χρονοδιάγραμμα για τις συζητήσεις με τη PIMCO, η νέα εβδομάδα μπορεί να κρύβει και εδώ εντυπωσιακές ανατροπές. 

Άβαξ: Το μικτό περιθώριο διευρύνθηκε στο 8,1% έναντι 6,3% το α΄ εξάμηνο του 2018, χάρη  στις εταιρείες που εξαγοράστηκαν στο εξωτερικό από την υπό εκκαθάριση JP Overseas και τα EBITDA ανήλθαν στα 36,4 εκατ. ευρώ από 21,7 εκατ. ευρώ. 

Ο όμιλος εμφάνισε για πρώτη φορά, τα τελευταία χρόνια, θετικές λειτουργικές ταμειακές ροές (11 εκατ. ευρώ). Οι ελεύθερες ταμειακές ροές στα 33,4 εκατ. ευρώ. 

Ο καθαρός δανεισμός ανήλθε στα 594,6 εκατ. ευρώ, αυξημένος κατά 65 εκατ. ευρώ σε σχέση με το τέλος του 2018. 

Άβαξ ΙΙ: Οι εξαγορασθείσες εταιρείες στην περιοχή του Περσικού Κόλπου ενοποιήθηκαν περίπου για ένα μήνα (Ιούνιος) στις εξαμηνιαίες καταστάσεις. Για το δεύτερο εξάμηνο αναμένεται να έχουν κύκλο εργασιών 200 εκατ. δολάρια. 

Επιπρόσθετα, μέχρι το τέλος του έτους αναμένεται να ολοκληρωθεί και το Qatar Foundation Stadium, έργο στο οποίο η Άβαξ είναι πλέον μέτοχος πλειοψηφίας στην κοινοπραξία.

Δημιουργούνται, έτσι, οι προϋποθέσεις για ένα ισχυρότερο από πλευράς αποτελεσμάτων β΄ εξάμηνο.