Οι ξένοι επενδυτές, που συναντήθηκαν με στελέχη των εγχώριων τραπεζών, στο road show της Morgan Stanley στο Λονδίνο, επικεντρώθηκαν στις πολιτικές εξελίξεις και δευτερευόντως στα σχέδια των τραπεζών για τη ταχύτερη μείωση των NPEs. 

Άλλο ένα δείγμα του μεσοπρόθεσμου επενδυτικού ορίζοντα που διαθέτουν, πλέον, όσοι έχουν βάλει στα ραντάρ τους την Ελλάδα. Έγιναν εμφανή δύο βασικά σημεία.  

Από τη μία, οι ξένοι ποντάρουν σε ομαλή κυβερνητική αλλαγή και στο γεγονός ότι ο ΣΥΡΙΖΑ ως Αντιπολίτευση δεν θα επιστρέψει σε ακραία αντιμεταρρυθμιστική ρητορική. 

Από την άλλη προβληματίζονται μήπως η δυστοκία όσον αφορά στην κατάληξη της διαπραγμάτευσης για το νέο πλαίσιο προστασίας πρώτης κατοικίας προδικάζει ότι η κυβέρνηση ξεκινά πολιτική μεμονωμένων ενεργειών. 

Δεν έχουν πειστεί για κάτι τέτοιο καθώς θεωρούν ότι για τον Έλληνα ΥΠΟΙΚ προέχει η αποπληρωμή του ΔΝΤ, εξέλιξη που απαιτεί τη συγκατάθεση ESM για αλλαγή χρήσης στο κεφαλαιακό απόθεμα.

ΜΟΗ: Η τηλεδιάσκεψη έβγαλε είδηση. Η διοίκηση της εταιρείας ανακοίνωσε ότι προτίθεται να ξεκινήσει μεγάλη επένδυση για την περαιτέρω επεξεργασία της νάφθας, ώστε να μετατρέπεται σε βενζίνη. 
Περισσότερες λεπτομέρειες για το χρονισμό της επένδυσης, το ύψος της και το πότε θα τεθεί σε λειτουργία, θα δοθούν τον προσεχή Μάιο, με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων α΄ τριμήνου. 

ΜΟΗ ΙΙ: Σύμφωνα, πάντως, με αναλυτές η επένδυση θα ξεπεράσει τα 200 εκατ. ευρώ και λογικά θα εκτείνεται στις χρήσεις 2019 και 2020. 

Για φέτος η μητρική έχει ανακοινώσει επενδύσεις συντήρησης της τάξης των 90 εκατ. ευρώ. 

Ενδιαφέρουσα η αποστροφή Τζανετάκη ότι ο όμιλος ανακοινώνει κινήσεις που υλοποιεί. Σε αντιδιαστολή, προφανώς, με κάποιους άλλους…

Φουρλής: Η αγορά ανέμενε με ενδιαφέρον την ανακοίνωση των εκτιμήσεων του ομίλου, για τις αλλαγές που επέρχονται σε καθαρό δανεισμό, EBITDA και αποτελέσματα από την υιοθέτηση του IFRS 16. 

Και αυτό επειδή η αλλαγή στη λογιστική αντιμετώπιση των μακροχρόνιων μισθώσεων επηρεάζει, πανευρωπαικά, κυρίως τους λιανεμπορικούς ομίλους, λόγω του πλήθους των μακροχρόνιων μισθώσεων. 

Φουρλής ΙΙ: Στη Φουρλής οι λειτουργικές μισθώσεις είναι πολλές και τα μισθώματα είναι το δεύτερο μεγαλύτερο κονδύλι, μετά την μισθοδοσία. 

Παρ όλα αυτά, η επίδραση είναι μικρότερη από αυτή που ανέμεναν όσοι αναλυτές έτρεχαν από πριν στα μοντέλα τους προσαρμογές στο καθαρό δανεισμό και EBITDA λόγω των μακροχρόνιων μισθώσεων. 

Ο καθαρός δανεισμός θα αυξηθεί, σύμφωνα με την εκτίμηση του ομίλου, κατά 120 με 130 εκατ. ευρώ και τα EBITDA κατά 19 με 24 εκατ. ευρώ. 

Επίπτωση της τάξης 2 εκατ. ευρώ θα υπάρξει και στα αποτελέσματα τρέχουσας χρήσης.  

Φουρλής ΙΙΙ: Έτσι, η σχέση καθαρού δανεισμού προς EBITDA θα επιδεινωθεί. Στις 31/12/2018 ο καθαρός δανεισμός ανερχόταν σε 95,8 εκατ. ευρώ και αντιστοιχούσε σε 2,16 φορές τα EBITDA χρήσης (44,2 εκατ. ευρώ).

Με την υιοθέτηση από 1/1/2019 του ΔΠΧΑ 16, ο καθαρός δανεισμός αντιστοιχεί σε 3,3 με 3,4 φορές τα ιστορικά (2018) EBITDA.

Jumbo: Η Jumbo που αποτελεί τον έτερο μεγάλο εισηγμένο λιανέμπορα δεν έδωσε αναλυτικά στοιχεία καθώς υποχρεούται να εφαρμόσει το IFRS 16 από την έναρξη της επόμενης οικονομικής χρήσης (1/7/2019-30/6/2020)

Περιορίστηκε να εκτιμήσει στις αναλυτικές οικονομικές καταστάσεις ότι ο δανεισμός του ομίλου θα αυξηθεί κατά 171 εκατ. ευρώ, ενώ δεν έκανε αναφορά στην αύξηση των EBITDA, Σε επίπεδο αποτελεσμάτων η επίπτωση θα είναι ουδέτερη.