Η μεγάλη ευκαιρία των τραπεζών και η επόμενη ΑΕΕΑΠ 

Μια μεγάλη ευκαιρία για τις τράπεζες συνιστά το σχέδιο της ΤτΕ για τη μείωση των «κόκκινων» δανείων, σύμφωνα με τραπεζίτες. 

Με βάση τη χθεσινή παρουσίαση των βασικών σημείων, οι τραπεζίτες κρίνουν ότι ο σχεδιαζόμενος μηχανισμός είναι λειτουργικός, αποδεκτός από τον επόπτη και μπορεί να αποτελέσει καταλύτη για να αποκτήσουν εκ νέου story οι τράπεζες. Τα βασικά του σημεία είναι τα εξής: 

Πρόκειται για μια κλειστού τύπου τιτλοποίηση, σε πρώτο στάδιο. Οι τράπεζες εισφέρουν, σταδιακά, σε ένα SPV χαρτοφυλάκια «κόκκινων» δανείων και μαζί τον αναλογούντα αναβαλλόμενο φόρο (DTA).

Η εισφορά γίνεται στην καθαρή λογιστική αξία των δανείων, επομένως η μόνη ζημιά που εγγράφουν προέρχεται από τη μεταβίβαση, έναντι μηδενικού ανταλλάγματος, του DTA. Το SPV θα είναι «ορφανό» και ως εκ τούτου καμία τράπεζα δεν θα ενοποιεί.  

Διώχνοντας από τα βιβλία τους χαρτοφυλάκια με «κόκκινα» δάνεια και λαμβάνοντας ένα senior ομόλογο, το σταθμισμένο σε κίνδυνο ενεργητικό μειώνεται και επομένως βελτιώνεται, σε ποσοστιαία βάση, ο δείκτης CET I, που θα μειωθεί, προηγουμένως, λόγω της απώλειας του DTA. 

Alpha - Πειραιώς: Οι τράπεζες, που ακολουθούν τυποποιημένο μοντέλο υπολογισμού του σταθμισμένου σε κίνδυνο ενεργητικού, όπως η Alpha και η Πειραιώς, θα έχουν μεγαλύτερο όφελος σε επίπεδο ποσοστιαίας ενίσχυσης του CET I από την από-αναγνώριση «κόκκινων» δανείων και την αναγνώριση του senior bond της τιτλοποίησης. 

Τράπεζες - Οφέλη: Οι τράπεζες έχουν την ευκαιρία να μειώσουν, ως και κατά 50%, τα NPEs σε τιμές που τα έχουν στα βιβλία τους και όχι σε αυτές, που προσφέρουν τα funds (κατά τεκμήριο χαμηλότερες). 

Επιπρόσθετα, η επίτευξη των στόχων μείωσης των NPEs για την τριετία 2019-21 καθίσταται εύκολη και οι τράπεζες έχουν την ευκαιρία να κινηθούν ακόμη επιθετικότερα, ρίχνοντας ως το 2021 τα NPEs στα επίπεδα του 10%. 

Τράπεζες - Οφέλη ΙΙ: Κινητήριος μοχλός για να συμβεί αυτό είναι η ανάκτηση της εμπιστοσύνης, ώστε να προχωρήσουν σε εκδόσεις για άντληση συμπληρωματικών ή κύριων κεφαλαίων και story την οριστική εξυγίανση του ισολογισμού τους. 

Με τον προτεινόμενο από την ΤτΕ μηχανισμό, τα «κόκκινα» δάνεια μπορεί να μειωθούν ως και κατά 42 δις ευρώ σε ορίζοντα τριετίας, με την κεφαλαιακή επίπτωση να περιορίζεται σε 3 με 5 δις ευρώ. 

Επομένως, εκλείπει ο κίνδυνος η προ προβλέψεων κερδοφορία να πηγαίνει για να καλυφθεί η επιπλέον ζημιά από την πώληση χαρτοφυλακίων, που αποτελεί και τη βασική ανησυχία των επενδυτών. 

Τράπεζες - Οφέλη ΙΙΙ: Με δεδομένο ότι o senior τίτλος θα έχει μερική εγγύηση Δημοσίου  θα μπορούν σε δεύτερη φάση να το πουλήσουν, μειώνοντας έτι περαιτέρω το σταθμισμένο ενεργητικό .  

Ενδιάμεσα, θα τον χρησιμοποιήσουν αν έχει αποδεκτή αξιολόγηση, για την άντληση ρευστότητας.

Κυβέρνηση:  Αν οι πληροφορίες περί κατ αρχήν συναίνεσης του SSM ισχύουν, το ενδιαφέρον εστιάζεται στην στάση της κυβέρνησης. 

Αν θεωρήσει ότι αποτελεί ευκαιρία να επιλύσει ένα μείζον θέμα για τις τράπεζες και την οικονομία, μεταβιβάζοντας, μάλιστα το ενδεχόμενο δημοσιονομικό κόστος στην επόμενη κυβέρνηση, θα υιοθετήσει τη λύση και θα την επικοινωνήσει ως δική της.

Ο κίνδυνος είναι να φοβηθεί μήπως θεωρηθεί ότι βοηθάει τις τράπεζες σε προεκλογική περίοδο…

ΕΤΕ: Τα κόκκινα δάνεια αναλαμβάνει, όπως πληροφορείται η στήλη, ο μέχρι σήμερα CFO της τράπεζας, Γ. Κυριακόπουλος. Στη θέση του έρχεται Ελληνίδα από εταιρεία εξωτερικού. 

Η πρώτη προσθήκη στελέχους, επί εποχής Μυλωνά και ενώ έχουν φύγει ήδη Χριστοδούλου και Τζάκου. Η Εκτελεστική Επιτροπή της τράπεζας έχει μείνει με τρία –τέσσερα άτομα. 

ΑΕΕΑΠ: Υψηλή κινητικότητα στο μέτωπο σύστασης ΑΕΕΑΠ από εγχώριους ομίλους ή εισφοράς των ακινήτων τους σε υφιστάμενη ΑΕΕΑΠ. 

Πιο ώριμη περίπτωση είναι αυτή εισηγμένης με δραστηριότητα στο λιανεμπόριο, η οποία συζητά, είτε την εισφορά των ακινήτων σε υφιστάμενη ΑΕΕΑΠ, κίνηση που θα συνδυαστεί με IPO ( οι αγορές τώρα δεν το επιτρέπουν), είτε τη σύσταση δικής της ΑΕΕΑΠ σε συνεργασία με private equity fund.