«Θολώνει» το story της Alpha, κερδίζει πόντους η Eurobank.

Από το 2013, σταθερά, η μετοχή της Alpha αποτελεί την πιο ασφαλή επιλογή, με κριτήριο την ποιότητα της κεφαλαιακής θωράκισης, μεταξύ των εγχώριων τραπεζικών τίτλων. 

Τα ευρήματα του πρόσφατου stress test το επιβεβαίωσαν, ενώ η τράπεζα διαθέτει τα υψηλότερα ενσώματα ίδια Κεφάλαια (7,8 δισ. ευρώ), με την ενσώματη λογιστική αξία ανά μετοχή να διαμορφώνεται σε 5,1 ευρώ. 

Το επενδυτικό της story, όμως, «θολώνει» λόγω των συνεχόμενων υψηλών προβλέψεων. Χθες η διοίκησή της προχώρησε σε δεύτερη επί τα χείρω αναθεώρηση της οδηγίας για το κόστος πιστωτικού κινδύνου. 

Η αναθεωρημένη εκτίμηση προβλέπει ότι θα κυμανθεί μεταξύ 2,1% με 2,4%, όταν στις αρχές του έτους είχε δοθεί guidance για 1,5% με 1,7% το οποίο εν συνεχεία ( μετά τα αποτελέσματα α τριμήνου) αναπροσαρμόστηκε στο 1,9% με 2,1%. 

Την ίδια στιγμή η Eurobank εκτίμησε ότι το κόστος πιστωτικού κινδύνου θα διαμορφωθεί κάτω του 2% για το σύνολο της χρονιάς. 

Προφανώς, μέρος της διαφοράς οφείλεται στη διαφορετική πορεία των δραστηριοτήτων της Ν. Α Ευρώπης και ιδιαίτερα των θυγατρικών στην Κύπρο. 

Η Alpha από τις δραστηριότητες στην περιοχή έγραψε το  α΄ εξάμηνο ζημίες προ φόρων 119,6 εκατ. ευρώ, ως αποτέλεσμα νέων προβλέψεων 151,8 εκατ. ευρώ. Το μεγαλύτερο μέρος έρχεται από την Alpha Bank Cyprus. Εξ ου και στις 18/7 έγινε ΑΜΚ ύψους 44,58 εκατ. ευρώ που κάλυψε η Alpha Bank. 

Eurobank: Παρά το γεγονός ότι διαθέτει χαμηλότερης ποιότητας κεφάλαια και μικρότερη καθαρή ενσώματη θέση, κερδίζει επενδυτικούς πόντους, λόγω των επιδόσεών της. 

Αναθεώρησε προς τα πάνω την εκτίμησή της για το NII, σημειώνοντας ότι θα υποχωρήσει φέτος κατά 2% με 3% (στις αρχές της χρονιάς προβλεπόταν υποχώρηση κατά 5%). Ανέφερε ότι τα έξοδα θα μειωθούν κατά 2% και τα προ προβλέψεων κέρδη θα μείνουν σταθερά σε σχέση με πέρσι. 

Αν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση για μειωμένες προβλέψεις, θα κλείσει τη χρονιά με υψηλότερη κερδοφορία. 

INKAT: Με βάση το τίμημα των 8 εκατ. ευρώ για το 20%, το enterprise value της Intrakat ανέρχεται σε 105 εκατ. ευρώ και η σχέση EV/EBITDA διαμορφώνεται στις 11 φορές. 

Όμως, έχει αποφασισθεί από τη γενική συνέλευση της εταιρείας η απόσχιση και πώληση στην Intracom των δραστηριοτήτων  σε ενέργεια, real estate και τουρισμό. Επομένως τα EBITDA αλλά και ο δανεισμός μπορεί να διαφοροποιηθούν σε σχέση με το τέλος του 2017. 

INKAT II: Οι πηγές χρηματοδότησης του Δ. Κούτρα παραμένουν ερωτηματικό. Έχει στην άκρη 8 εκατ. ευρώ; Και αν ναι γιατί δεν τα χρησιμοποίησε στη μάχη για τον έλεγχο της Ελλάκτωρ; 

Θα βάλει ενέχυρο μέρος ή το σύνολο των μετοχών που κατέχει στην Ελλάκτωρ για να πάρει βραχυχρόνια χρηματοδότηση, μέχρι να πωλήσει μέρος της συμμετοχής του;  

Ελλάκτωρ: Σε περίπτωση που μέσα στους επόμενους μήνες ο Δ. Κούτρας ρευστοποιήσει τη συμμετοχή του και αποχωρήσει θα κλείσουν γρήγορα και ομαλά οι όποιες πληγές άνοιξαν λόγω της κόντρας μεταξύ των μεγαλομετόχων. 

Μην αποκλείσετε, δε, ακόμη και το ενδεχόμενο Άκτωρ και Intrakat να κτυπούν από κοινού δουλειές και μάλιστα συχνά.