Οι δασμοί του Τραμπ θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν την ανάπτυξη της Ευρώπης το 2025, σύμφωνα με κορυφαίους αναλυτές της Wall Street. Η Goldman Sachs εκτιμά την ανάπτυξη του ΑΕΠ της ευρωζώνης στο 0,7%, αρκετά κάτω από τις τελευταίες προβλέψεις της ΕΚΤ. Κρίσιμοι τομείς όπως η αυτοκινητοβιομηχανία και τα φαρμακευτικά προϊόντα διατρέχουν κινδύνους, ενώ ένα ασθενέστερο ευρώ ενδέχεται να προσφέρει μόνο περιορισμένη ανακούφιση.

Ένα νέο κύμα εμπορικής αβεβαιότητας θα μπορούσε να πλήξει την ήδη υποτονική οικονομία της Ευρώπης, καθώς οι κορυφαίες επενδυτικές τράπεζες των ΗΠΑ εκφράζουν ανησυχίες για πιθανούς δασμούς από τη διοίκηση του Ντόναλντ Τραμπ.

Με τις προβλέψεις ανάπτυξης της ευρωζώνης να υποχωρούν και τα εταιρικά κέρδη να δέχονται πιέσεις, οι αναλυτές πιστεύουν ότι οι αγορές θα πρέπει να προετοιμαστούν για ένα αβέβαιο 2025.

Οικονομολόγοι της Goldman Sachs και της JPMorgan δήλωσαν σε διάφορες εκθέσεις αυτήν την εβδομάδα ότι ο κίνδυνος δασμών – σε συνδυασμό με πιθανή ευρωπαϊκή αντίποινα – θα μπορούσε να επηρεάσει σημαντικά τις οικονομικές προοπτικές της ευρωζώνης.

Αν και η Ευρωπαϊκή Ένωση δεν συμπεριλήφθηκε στον πρώτο γύρο των δασμών των ΗΠΑ, που επηρέασαν το Μεξικό, τον Καναδά και την Κίνα, ο Ντόναλντ Τραμπ έχει υποστηρίξει ότι η ΕΕ, λόγω του μεγάλου εμπορικού της πλεονάσματος με τις ΗΠΑ, θα μπορούσε να είναι ο επόμενος στόχος.

Πόση ζημιά θα μπορούσαν να προκαλέσουν οι δασμοί;

Η Goldman Sachs προβλέπει ότι η ανάπτυξη του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) της ευρωζώνης θα φτάσει το 0,7% το 2025, αρκετά κάτω από την εκτίμηση του 1% της αγοράς και την πρόβλεψη 1,1% της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) τον Δεκέμβριο.

Σύμφωνα με τον Sven Jari Stehn, επικεφαλής οικονομολόγο Ευρώπης της Goldman Sachs, ένας δασμός 10% σε όλες τις εισαγωγές των ΗΠΑ από την ΕΕ – εάν υπάρξει πλήρης ανταπόδοση – θα μπορούσε να μειώσει την ανάπτυξη της ευρωζώνης κατά μία ποσοστιαία μονάδα.

Πέρα από το ΑΕΠ, τα εταιρικά κέρδη στην Ευρώπη θα μπορούσαν επίσης να δεχτούν πιέσεις. Η ομάδα μετοχών της Goldman Sachs προβλέπει αύξηση των κερδών ανά μετοχή στην Ευρώπη μόλις 3% το 2025, πολύ κάτω από τη συναίνεση της αγοράς που βρίσκεται στο 8%.

"Δεν είναι απαραίτητα οι ίδιοι οι δασμοί που έχουν σημασία," ανέφερε η ομάδα, "αλλά η εμπορική αβεβαιότητα που πλήττει την οικονομική ανάπτυξη και τις επενδυτικές προθέσεις."

Ποιοι τομείς κινδυνεύουν περισσότερο;

Η ΕΕ αντιπροσωπεύει περίπου το 15% των συνολικών εισαγωγών των ΗΠΑ, με τις μηχανές, τα φαρμακευτικά προϊόντα και τα χημικά να βρίσκονται ανάμεσα στις κορυφαίες ευρωπαϊκές εξαγωγές προς τις ΗΠΑ. Άλλοι βασικοί κλάδοι, όπως η αυτοκινητοβιομηχανία, τα μέταλλα και η τεχνολογία, θα μπορούσαν επίσης να αντιμετωπίσουν σημαντικούς δασμούς.

Οι αναλυτές της Goldman Sachs επισημαίνουν ότι οι κλάδοι υψηλού περιθωρίου κέρδους και αμυντικών χαρακτηριστικών, όπως η υγειονομική περίθαλψη, τείνουν να επηρεάζονται λιγότερο από την εμπορική αβεβαιότητα. Αντίθετα, οι αυτοκινητοβιομηχανίες και οι κυκλικές μετοχές είναι ιδιαίτερα ευάλωτες.

Μια ομάδα μεγάλων ευρωπαϊκών εταιρειών, γνωστών ως "GRANOLAS" – που περιλαμβάνει εταιρείες όπως οι GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP και Sanofi – έχει υποαποδώσει πρόσφατα, αλλά τείνει να υπεραποδίδει όταν αυξάνεται η αβεβαιότητα της εμπορικής πολιτικής.

Μπορεί ένα ασθενέστερο ευρώ να απορροφήσει τον αντίκτυπο;

Ένα υποχωρούν ευρώ θα μπορούσε να προσφέρει κάποια ανακούφιση στις ευρωπαϊκές μετοχές, ιδιαίτερα στις πολυεθνικές εταιρείες με σημαντική παγκόσμια έκθεση σε έσοδα. Οι στρατηγικοί αναλυτές συναλλάγματος της Goldman Sachs προβλέπουν ότι η ισοτιμία EUR/USD θα πέσει στο 0,97 μέσα στους επόμενους 12 μήνες, ενώ το GBP/USD θα μπορούσε να αποδυναμωθεί στο 1,20.

Ωστόσο, η σχέση μεταξύ ενός ασθενέστερου ευρώ και των ευρωπαϊκών μετοχών είναι περίπλοκη. Ιστορικά, ένα ισχυρό δολάριο ΗΠΑ έχει συσχετιστεί με την υποαπόδοση των αγορών εκτός των ΗΠΑ, καθώς οι επενδυτές που χρησιμοποιούν δολάρια βλέπουν μειωμένες αποδόσεις στις ευρωπαϊκές μετοχές εκτός αν αντισταθμίσουν τις συναλλαγματικές διακυμάνσεις.

"Η αποδυνάμωση του ευρώ συνήθως συνοδεύεται από αύξηση του περιθωρίου κινδύνου, το οποίο αντισταθμίζει τα οφέλη της μετάφρασης συναλλαγματικών ισοτιμιών και της ανταγωνιστικότητας," δήλωσαν οι αναλυτές.

Η στρατηγική της Ευρώπης για αντίποινα: Τι έπεται;

Υπάρχει επίσης αβεβαιότητα σχετικά με το πώς η ΕΕ θα μπορούσε να αντιδράσει σε νέους δασμούς από τις ΗΠΑ.

Σύμφωνα με τη Nora Szentivanyi, οικονομολόγο της JPMorgan, "το κίνητρο, οι στόχοι, το χρονοδιάγραμμα και τα ποσοστά των δασμών είναι όλα ασαφή." Ωστόσο, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει δηλώσει ότι θα ανταποδώσει "σθεναρά" σε οποιουσδήποτε δασμούς επιβάλλουν οι ΗΠΑ.

Εάν η ΕΕ ακολουθήσει τη στρατηγική της από το 2018, αναμένεται να αποφύγει δασμούς σε ενεργειακά προϊόντα αλλά θα μπορούσε να επιβάλει υψηλούς δασμούς – ενδεχομένως άνω του 50% – σε προϊόντα που επηρεάζουν περισσότερο τη βάση ψηφοφόρων του Τραμπ.

Η JPMorgan ήδη υπολογίζει ότι η αυξημένη εμπορική αβεβαιότητα θα μειώσει την ετήσια ανάπτυξη της ευρωζώνης κατά 0,5 ποσοστιαίες μονάδες τους επόμενους τέσσερις τριμήνους. Παρ’ όλα αυτά, η Szentivanyi σημειώνει ότι νέες απειλές για δασμούς, σε συνδυασμό με την ασθενή ανάπτυξη της ευρωζώνης, θα μπορούσαν να επιβαρύνουν περαιτέρω τις οικονομικές προοπτικές της περιοχής.

Την Τρίτη, ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Scott Bessent, συναντήθηκε με την Πρόεδρο της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, για να συζητήσουν οικονομικές προτεραιότητες και διατλαντική συνεργασία.

Αν και δεν αποκαλύφθηκαν συγκεκριμένες λεπτομέρειες, η συνάντηση υπογραμμίζει την αυξανόμενη έμφαση στις εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και ΕΕ, καθώς οι χρηματοπιστωτικές αγορές αναμένουν μεγαλύτερη σαφήνεια για τη στάση των ΗΠΑ στην εμπορική πολιτική.

Πηγή: euronews.com