Και σε άλλους τίτλους υψηλής κεφαλαιοποίησης, πέραν των τραπεζικών, διαχύθηκε, χθες, το αγοραστικό ενδιαφέρον, αποδεικνύοντας τη δυναμική της αγοράς. Δυναμική, η οποία οφείλεται στις ιδιαιτερότητες της περασμένης χρονιάς.

Όπως είχαμε γράψει αρκετές φορές πέρσι, οι αποδόσεις της χρονιάς βγήκαν νωρίς ( σ.σ. ως το Καλοκαίρι). Έτσι, από τα μέσα Νοεμβρίου, εν όψει κλεισίματος βιβλίων, αλλά και λόγω των ανησυχιών για την «Όμικρον», τα funds «τρίμαραν» το αναλαμβανόμενο ρίσκο, προκειμένου να «κλειδώσουν» αποδόσεις.

Από τις 3 Γενάρη, με καθαρή πλέον σελίδα και σε περιβάλλον, που ευνοεί την ανάληψη ρίσκου, οι ξένοι fund managers άρχισαν να αυξάνουν τις θέσεις τους στο Χ.Α, κλείνοντας το gap, που δημιούργησε το τελευταίο 45ήμερο του 2021.

Και επειδή η αγορά μας ήταν και παραμένει ρηχή, τόσο το «ψαλίδισμα» ρίσκου στο τέλος της περσινής χρονιάς, όσο και οι εν εξελίξει αγορές, προκαλούν μεγαλύτερο θόρυβο από αυτό που πραγματικά αναλογεί.

ΟΠΑΠ: Με παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών της τάξης των 120 με 130 εκατ. ευρώ, ανά τρίμηνο, ο ΟΠΑΠ παραμένει μια ισχυρή επενδυτική πρόταση καθώς σε ορίζοντα 2 με 3 ετών μπορεί να δώσει μερίσματα και επιστροφές, που να αντιστοιχούν στο 40% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης. Ενδείκνυται για όσους δεν θέλουν να αναλάβουν σημαντικό ρίσκο.

Οι ισχύοντες περιορισμοί πρόσβασης στα πρακτορεία εκτιμάται ότι θα έχουν μικρή επίπτωση στα μεγέθη Α΄ τριμήνου.

ΟΤΕ: Στις 15 Δεκεμβρίου 2021 ο ΟΤΕ ανακοίνωσε το εξής σημαντικό, για τους επενδυτές, το οποίο πέρασε στα …ψιλά: την αύξηση του επενδυτικού του προγράμματος, κατά 100 εκατ. ευρώ ετησίως, ως το 2027, ώστε να επιταχυνθεί η ανάπτυξη δικτύου οπτικών ινών.

Τα μερίσματα αναμένεται να εξομαλυνθούν, κατά τη διάρκεια της παραπάνω περιόδου, ώστε να αποφευχθούν, όπως ανέφερε η ανακοίνωση του Οργανισμού, μεγάλες διακυμάνσεις και να αντιμετωπιστούν τυχόν ελλείμματα.

ΟΤΕ ΙΙ: Κοινώς, η πολιτικής αμοιβής των μετόχων, μέσω μερισμάτων και buyback θα αναθεωρηθεί επί τα χείρω. Αυτό δεν θα γίνει από την τρέχουσα χρήση καθώς ο ΟΤΕ υπόσχεται ότι η τακτική αμοιβή θα είναι τουλάχιστον ίση με αυτή του 2021. Το 2021, όμως, είχε και έκτακτες ανταμοιβές (Απελεύθερος 1 Οκτωβρίου).

Το ΔΣ θα καθορίσει τη πολιτική αμοιβών των μετόχων, για το 2022 και τα επόμενα έτη στις 23 Φεβρουαρίου 2022.

ΟΤΕ ΙΙ: Υπό τα παραπάνω δεδομένα, με την αποτίμηση του ΟΤΕ σε απαιτητικά επίπεδα ( περίπου 6 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA) και τη μετοχή να ίπταται σε νέο υψηλό 12μήνου, κανονικά θα έπρεπε να βλέπουμε συστάσεις πώλησης.

Στο Χ.Α, όμως, ισχύει ο άτυπος, πλην ιερός, κανόνας του long only. Εξ ου και τα τμήματα Ανάλυσης αφαιρούν ή θα αφαιρέσουν, αθόρυβα, τον τίτλο από τις κορυφαίες επιλογές,

διατηρώντας σύσταση διακράτησης. Αυτό για τα ειωθότα του ΧΑ ισοδυναμεί με …σορτάρισμα.

Jumbo: Η απόφαση Βακάκη να ενισχύσει τη μερισματική απόδοση με διανομή άλλων 52,38 εκατ. ευρώ, το timing της εισήγησης ( Απελεύθερος 28 Δεκεμβρίου) και οι ανθεκτικές επιδόσεις του 2021 (-2% από τα επίπεδα του 2019) επαναθέρμαναν το story.

Η Eurobank Equities αναμένει EBIT χρήσης 2021 35% υψηλότερα, σε σχέση με το 2020 και 2% υψηλότερα, σε σχέση με τη χρήση 2019, χάρη στη διατήρηση ικανοποιητικού μικτού περιθωρίου κέρδους.

Επιβεβαιώνεται, έτσι, η εκτίμηση μέρους της αγοράς (Απελεύθερος 7 Ιουλίου 2021) ότι ο όμιλος ήταν στοκαρισμένος από νωρίς, για ένα σημαντικό μέρος των πωλήσεων 2021

Jumbo II: Αν το 2021 «ξεστόκαρε», προκύπτει το ερώτημα πόσο μεγαλύτερη θα είναι η πίεση στα περιθώρια, φέτος, από τις πληθωριστικές πιέσεις και τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας.

Η Eurobank Equities βλέπει μείωση κατά 9% στο ενοποιημένο EBIT (σ.σ περίπου 212 εκατ. ευρώ), ενώ εκτιμά ότι τα αυξημένα κόστη μεταφοράς θα παραμείνουν μεσοπρόθεσμα ( σ.σ. ως το 2025), «ψαλιδίζοντας» ( σ.σ. 24-25% από 26%-27% στη προ Covid περίοδο) τα περιθώρια EBIT της Jumbo.

Εξ ου και η σύσταση διατήρησης

Φουρλής-Trade Estates : «Θολώνει», για άλλη μια φορά, η προοπτική γύρω από τη Trade Estates. Πηγές του ομίλου διευκρινίζουν ότι δεν εξετάζεται δωρεάν απόδοση (carve-out) των μετοχών Trade Estates στους μετόχους της Φουρλής, πιθανότητα που ηλέκτριζε τις προσδοκίες της αγοράς (Απελεύθερος 25 Νοεμβρίου 2021).

Ο όμιλος θα αναζητήσει στρατηγικό εταίρο για την ΑΕΕΑΠ. Στόχος να διαθέσει ένα 15% με 20% και με το τίμημα να μειώσει το δανεισμό του. Εν συνεχεία ( σ.σ. στο Β εξάμηνο), θα διενεργηθεί IPO για εισαγωγή στο Χ.Α. με έκδοση και διάθεση νέων μετοχών, ώστε να εξασφαλιστούν φθηνά κεφάλαια για επενδύσεις.

Φουρλής- Trade Estates II: Πέραν των λανθασμένων προσδοκιών που δημιουργήθηκαν από την μη ξεκάθαρη εξ αρχής θέση, προκύπτουν και πρακτικά ζητήματα. Θα βρεθεί στρατηγικός επενδυτής πρόθυμος να πάρει το 15% με 20% μιας μικρομεσαίας σε ενεργητικό ΑΕΕΑΠ, χωρίς να ζητήσει σημαντικό discount επί του NAV;

Η ως τώρα εμπειρία ( σ.σ. αδυναμία διάθεσης μετοχών Prodea από Castlelake, αδυναμία πώλησης ποσοστών σε ΑΕΕΑΠ χωρίς σοβαρό discount) δείχνει ότι δεν θα είναι εύκολο να βρεθεί real estate fund. Αν πρόκειται για φίλους και συγγενείς, αλλάζει…

Το ιδανικό για την αγορά θα ήταν η Trade Estates να μεγάλωνε μέσω της απορρόφησης ακινήτων εισοδήματος άλλου επιχειρηματικού ομίλου ή real estate fund και εν συνεχεία να προχωρούσε σε IPO ή SPO.

Υ.Γ.: Ένας σχετικά ασφαλής δείκτης ασφάλειας/ανασφάλειας, που αισθάνεται κάθε κυβερνητικό σύστημα είναι η ανοχή του προς τη σάτιρα. Η στήλη δεν έχει σε ιδιαίτερη εκτίμηση την παρέα Κανάκη ( με εξαίρεση τα ανέκδοτα Σερβετά), τα κτυπήματα, όμως, από τους κατευθυνόμενους του Μεγάρου Μαξίμου τους καθιστούν μάλλον συμπαθείς.

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.