Οι ευρωπαϊκές ασφαλιστικές εταιρείες θα πρέπει να είναι σε θέση να απορροφήσουν τις πιθανές κρίσεις που θα προκύψουν σε περίπτωση εξόδου της Ελλάδας από την ευρωζώνη, αναφέρει σε ανακοίνωσή του ο οίκος αξιολόγησης Fitch Ratings. Όπως επισημαίνει ο οίκος, ο κύριος κίνδυνος θα προέρχεται από την μετάδοση του προβλήματος σε άλλες περιφερειακές χώρες της ευρωζώνης, αλλά πιστεύεται ότι αυτό το είδος της συστημικής κρίσης είναι απίθανο.

Οι ευρωπαϊκές ασφαλιστικές έχουν σχεδόν εξαλείψει την έκθεσή τους στο ελληνικό κράτος και στις ελληνικές τράπεζες, συνεπώς οι άμεσες απώλειες θα είναι ελάχιστες. Η έκθεσή τους όμως σε άλλες γειτονικές χώρες εξακολουθεί να είναι πολύ μεγάλη. Ωστόσο, τα τελευταία τρία χρόνια, η ευρωζώνη έχει αναπτύξει μηχανισμούς για να αποτρέψει την έξοδο ενός κράτους που μπορεί να οδηγήσει σε χρεοκοπία, και να μετριάσει τη μεταφορά των επιπτώσεων από κράτος σε κράτος. Αυτά τα μέτρα, σε συνδυασμό και με τις Άμεσες Νομισματικές Συναλλαγές της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, δείχνουν ότι Grexit θα ήταν απίθανο να προκαλέσει μια συστημική κρίση, όπως αυτή που παρατηρήθηκε το 2012.

Σύμφωνα με τον Fitch, η άποψη αυτή ενισχύεται από την ανταπόκριση της αγοράς. Από τη στιγμή που η Ελλάδα ανακοίνωσε το σχέδιό της για τη διεξαγωγή δημοψηφίσματος, πορτογαλικά, ισπανικά και ιταλικά πενταετή spreads αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου έχουν διευρυνθεί κατά 20 με 30 μονάδες βάσης, κυμαινόμενα στα ίδια επίπεδα με αυτά που βρίσκονταν στην αρχή του έτους και πολύ κάτω από τα επίπεδα που σημειώθηκαν το 2012. Παρόλα αυτά, η δυνητική αντίδραση της αγοράς είναι δύσκολο να προβλεφθεί και ένα Grexit θα μπορούσε να προκαλέσει μια ευρύτερη ρευστοποίηση (sell-off) και η αυξημένη μεταβλητότητα.

Τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά της ασφαλιστικής βιομηχανίας, αναφέρει ο Fitch,  μπορούν να μετριάσουν τις επιπτώσεις μιας ενδεχόμενης κρίσης στις χρηματοπιστωτικές αγορές που θα δημιουργηθεί στον απόηχο μιας ελληνικής εξόδου. Οι ασφαλιστικές εταιρίες ζωής μπορεί μεταφέρουν ορισμένες επενδυτικές ζημίες στους ασφαλισμένους τους. Αυτό το χαρακτηριστικό είναι ζωτικής σημασίας σε περίοδο πτώσης των χρηματοπιστωτικών αγορών, καθώς αφορά τα unit-linked προϊόντα και τις εμπλεκόμενες (κερδοφόρες) επιχειρήσεις, τα οποία συνήθως ευθύνονται για το μεγαλύτερο μέρος της έκθεσης των χρηματοπιστωτικών αγορών στους ισολογισμούς των ασφαλιστικών εταιρειών ζωής. Αυτή η δυνατότητα να μοιράζονται οι απώλειες θα μπορούσε να περιοριστεί σημαντικά σε περίπτωση σοβαρών επενδυτικών απωλειών, παρ' όλα αυτά, λόγω της ανάγκης να πληροί ορισμένες ελάχιστες εγγυήσεις επενδύσεων στους ασφαλισμένους.

Ο οίκος αξιολόγησης υπογραμμίζει ότι οι ασφαλιστικές εταιρείες μπορούν να επιβάλουν σημαντικές κυρώσεις σε περίπτωση υποχώρησης, γεγονός που αποτρέπει τις υποχωρήσεις και ελαχιστοποιεί τους κινδύνους που μπορούν να αντιμετωπίσουν οι ασφαλιστικές της ευρωζώνης σε περίπτωση πανικού των καταναλωτών λόγω μιας ελληνικής εξόδου.

Οι βασικοί κίνδυνοι θα μπορούσαν να έχουν αντίκτυπο στις ρυθμιστικές κεφαλαιακές θέσεις των ασφαλιστικών στις αρχές του επόμενου έτους, όταν το Solvency II θα τεθεί σε ισχύ. Τα ευρωπαϊκά κράτη εξακολουθούν να θεωρούνται μηδενικού κινδύνου όσο αφορά τυποποιημένη μέθοδο για τον υπολογισμό των κεφαλαιακών απαιτήσεων. Αλλά οι ρυθμιστικές αρχές έχουν πρόσφατα ενημερώσει τις ασφαλιστικές που χρησιμοποιούν εσωτερικό μοντέλο ότι θα πρέπει να λάβουν υπόψη οι πραγματικά κυρίαρχοι κίνδυνοι σε αυτό το μοντέλο, ενδέχεται να ανεβάσουν τις κεφαλαιακές απαιτήσεις. Πιστεύουμε ότι αυτό θα μπορούσε ενδεχομένως να επεκταθεί και σε ασφαλιστικές που χρησιμοποιούν την standard formula, καταλήγει η ανακοίνωση του Fitch.