Προς την Ιταλία έχει στραφεί το ενδιαφέρον της διεθνούς κοινότητας με τα καμπανάκια κινδύνου να ηχούν προς τις Ιταλικές ασφαλιστικές. Και ναι μεν όπως αναφέρει στην τελευταία του έκθεση ο οίκος αξιολόγησης Fitch, τα Ιταλικά κρατικά ομόλογα δεν αντιμετωπίζουν σοβαρούς κινδύνους ωστόσο στο χείριστο σενάριο μιας επιλεκτικής χρεοκοπίας, οι Ιταλικές ασφαλιστικές δεν θα είναι σε θέση να μετακυλήσουν τις απώλειές τους στους ασφαλισμένους καθώς οι αποδόσεις των επενδύσεων θα βρίσκονται κάτω από τα όρια των εγγυήσεων.
Με βάση το βαθμό ‘A+’/ Αρνητική αξιολόγηση του Ιταλικού χρέους, η Fitch θεωρεί ότι τα Ιταλικά κρατικά ομόλογα βρίσκονται σε χαμηλό κίνδυνο μιας επιλεγμένης χρεοκοπίας Ωστόσο στο χειρότερο σενάριο η ικανότητα των ασφαλιστικών να περάσουν τις ζημιές στους ασφαλισμένους θα είναι περιορισμένη καθώς οι αποδόσεις για τους πελάτες θα είναι χαμηλότερες των ελαχίστων που έχουν υποσχεθεί οι ασφαλιστικές. Οι ασφαλιστικές σύμφωνα με την Fitch θα έρθουν αντιμέτωπες με περισσότερες ζημιές.
- Από την τσέπη της η ασφαλιστική αν οι αποδόσεις είναι κάτω των εγγυήσεων
Τα προϊόντα ζωής που παρέχονται από τις Ιταλικές ασφαλιστικές τυπικά αποδίδουν το 85% κάθε επένδυσης στους κατόχους των συμβολαίων και ένα 15% πάει στην εταιρεία. Σε αρκετά συμβόλαια, οι αποδόσεις δεν μπορεί να είναι μικρότερες των εγγυήσεων όπου οι ασφαλιστικές δια συμβολαίου δεσμεύονται να καταβάλλουν. Στην περίπτωση που οι αποδόσεις των επενδύσεων είναι χαμηλότερες του ελαχίστου, η ασφαλιστική οφείλει να βάλει το ποσό για το οποίο έχει εγγυηθεί από τα ιδία κεφάλαια.
Η κατάσταση για τους ασφαλιστές στην Ιταλία είναι χειρότερη σε σχέση για παράδειγμα με αυτή της Γερμανίας και αυτό γιατί δεν υπάρχει ξεκάθαρη δυνατότητα αναβολής διανομής κερδών. Αυτό με άλλα λόγια σημαίνει ότι δεν υπάρχει πλεονασματικό κεφάλαιο από προηγούμενα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη στον ισολογισμό της εταιρείας.
- Οι εγγυήσεις δημιουργούν τριγμούς στο κλάδο ζωής και γενικών ασφαλειών
Ιστορικά, οι εταιρείες στην Ιταλία έχτισαν ένα μαξιλάρι για τα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη κυρίως με τα Ιταλικά κρατικά ομόλογα που βασίζονται σε εγγυήσεις όταν το εισόδημα δεν επαρκεί να καλύψει τις εγγυήσεις. Αυτό το μαξιλάρι τους τελευταίους μήνες συρρικνώνεται καθώς τα spreads των Ιταλικών κρατικών ομολόγων διευρύνονται χαμηλώνοντας την αξία των ομολόγων και παρέχοντας στις Ιταλικές ασφαλιστικές μικρότερη προστασία έναντι αναταράξεων στις αγορές.
Στην περίπτωση που αποδειχτεί αληθές το σενάριο επιλεκτικής χρεοκοπίας για την Ιταλία, η Fitch υπογραμμίζει στην έκθεσή της ότι οι ζημιές από τα Ιταλικά κρατικά ομόλογα θα βλάψουν την κεφαλαιακή επάρκεια των ασφαλιστικών σε μεγαλύτερο βαθμό από ότι η παραδοσιακή διάσπαση διανομής κερδών. Αυτός είναι και ο λόγος που η Fitch δίνει αρνητικές προοπτικές στον κλάδο ζωής και στον κλάδο γενικών ασφαλειών στην Ιταλία.
Θεωρητικά οι ασφαλιστές είναι επίσης εκτεθειμένοι στον κίνδυνο έλλειψης ρευστότητας αν οι κάτοχοι συμβολαίων ξεκινήσουν νωρίτερα την εξόφληση των συμβολαίων τους.
*της Έλενας Ερμείδου
