*του Λάμπρου Καραγεώργου,

Με την ολοκλήρωση του PSI+ αναμένεται να ξεκαθαρίσει και το τι θα ισχύει για ομόλογα του ελληνικού δημοσίου που κατέχουν οι εγχώριες ασφαλιστικές εταιρείες.
Δεδομένου ότι τεχνικές λύσεις υπάρχουν πολλές και θα αναφερθούμε στη συνέχεια σε ορισμένες πληροφορίες που έχουν υπόψη τους οι διοικήσεις των εταιρειών από την άτυπη επαφή τους με την Τράπεζα της Ελλάδος, το κρίσιμο θέμα παραμένει και είναι πρωτίστως «πολιτικό».
Με άλλα λόγια, η Τράπεζα της Ελλάδος και το Υπουργείο Οικονομικών, θα κινηθεί με γνώμονα να «επιβιώσουν» όλες ή τέλος πάντων όσο το δυνατόν περισσότερες ασφαλιστικές εταιρείες ή θα ισχύσει η παροιμία «βρήκαμε παπά να θάψουμε πέντε έξι»;
Στην ελληνική ασφαλιστική αγορά δραστηριοποιούνται πολυεθνικές εταιρείες οι οποίες δυνητικά είναι σε θέση να αντιμετωπίσουν ένα hair cut όποιου ύψους και εάν είναι. Στην ελληνική ασφαλιστική αγορά υπάρχουν «τραπεζικές» ασφαλιστικές εταιρείες που μετέφεραν τα ομόλογα τους στην μητρική και συνεπώς δεν θα αντιμετωπίσουν σοβαρό πρόβλημα. Στην ελληνική ασφαλιστική αγορά υπάρχουν εταιρείες που ξεφόρτωσαν ομόλογα το προηγούμενο διάστημα και στράφηκαν στις προθεσμιακές καταθέσεις. Στην ελληνική αγορά υπάρχουν τέλος και εταιρείες που είναι φορτωμένες με ομόλογα και αντιμετωπίζουν σοβαρό πρόβλημα.
Αν η Τράπεζα της Ελλάδος κινηθεί με γνώμονα την επιβίωση όλων, καθώς δεν μπορεί να κατηγορηθεί κάποια εταιρεία που επένδυε σε ομόλογα του ελληνικού δημοσίου για μη χρηστή διαχείριση, τότε είμαστε σίγουροι ότι θα βρεθούν οι κατάλληλες τεχνικές λύσεις αντιμετώπισης του θέματος. Αν η Τράπεζα της Ελλάδος κινηθεί στη λογική του «παπά»  τότε κάποιοι θα κλάψουν.
Το πώς θα κινηθεί εξαρτάται και από τις «πιέσεις» που θα δεχθεί. Είναι κοινό μυστικό ότι ορισμένες δυνάμεις της αγοράς κινούνται με «ιδιοτελή» συμφέροντα.
Το θέμα συνεπώς, είναι πως θα αντιμετωπίσει η Τράπεζα της Ελλάδος και ο Υπουργός Οικονομικών Ευάγγελος Βενιζέλος,  την όλη κατάσταση.
Το πρόβλημα έχει τρεις πτυχές. Τη λογιστική, την φορολογική και την εποπτική.
Σε ότι αφορά την λογιστική αντιμετώπιση το όλο θέμα είναι ανοικτό και η Ε.Α.Ε.Ε. ζητά τη σταδιακή λογιστικοποίηση της ζημιάς και τη μεταφοράς της στην κατάσταση αποτελεσμάτων για περίοδο 10 ετών, προκειμένου να μην επιβαρυνθεί άμεσα η χρήση του 2012, αλλά η ζημιά να κατανεμηθεί ομαλά στα επόμενα 10 έτη.
Επίσης σε ότι αφορά την φορολογική αντιμετώπιση,  οριστικές αποφάσεις δεν έχουν ληφθεί καθώς αντίστοιχο θέμα θέτουν και οι τράπεζες. Η ΕΑΕΕ ζητά την προσθήκη νομοθετικής διάταξης που θα αναγνωρίζει ρητά τη ζημιά που θα ανακύψει λόγω συμμετοχής των ασφαλιστικών επιχειρήσεων στο μηχανισμό του PSI. Πιο συγκεκριμένα προτείνεται, η έκπτωση της ζημιάς αποτίμησης (ή και πραγματοποιηθείσας) των Ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου από τα ακαθάριστα φορολογικά έσοδα και η δυνατότητα μεταφοράς της φορολογικής αυτής ζημίας μέχρι εξαντλήσεώς της.

Τέλος σε ό,τι αφορά την εποπτική αντιμετώπιση το σενάριο που έχει διαρρεύσει προς τις ασφαλιστικές η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει την σταδιακή σε τρία χρόνια προσαρμογή του hair cut για τα παλαιά ομόλογα και συγκριμένα στο 85% για τη χρήση 2011, 65% για τη χρήση 2012 και 50% για τη χρήση 2013. Ωστόσο υπάρχουν λεπτομέρειες που πρέπει να αποσαφηνισθούν όπως κυρίως για ποια ομόλογα ακριβώς θα αναφέρεται η ρύθμιση αυτή.
Επίσης παραμένει ανοικτό το θέμα ένα και οι ασφαλιστικές θα ενταχθούν σε μία μορφή στήριξης ανάλογης με αυτής των τραπεζών, θέμα που θα πρέπει να εξετάσει το Υπουργείο Οικονομικών.
Μία σταδιακή προσαρμογή πάντως θα βοηθήσει όλες τις ασφαλιστικές εταιρείες να ανταποκριθούν καθώς οι όποιες απαιτήσεις σε κεφάλαια θα καλυφθούν επίσης σε βάθος τριών ετών.
Σε κάθε περίπτωση μία αντιμετώπιση και των τριών παραμέτρων στη λογική «επιβίωσης» της αγοράς θα συμβάλλει στην αντιμετώπιση ενός προβλήματος για το οποίο μόνο οι ασφαλιστικές δεν ευθύνονται και ίσως είναι μοναδική φορά που ο ασφαλιστικός κλάδος μπορεί να ισχυριστεί κάτι τέτοιο και να έχει δίκαιο. Αυτή η αντιμετώπιση δεν σημαίνει βέβαια χαλάρωση της εποπτείας από πλευράς της Τράπεζας της Ελλάδος.