Από την πορεία των διεθνών αγορών και την ικανότητα των διοικήσεων να πείσουν τους επενδυτές, για την αξιοπιστία και κυρίως για τη διατηρησιμότητα των στόχων οργανικής κερδοφορίας, θα κριθεί, τούδε και εφεξής, η πορεία των εγχώριων τραπεζικών τίτλων.

Οι αποτιμήσεις Εθνικής και Eurobank διαμορφώνονται σε απαιτητικά επίπεδα, έχοντας προεξοφλήσει, σημαντικό μέρος των νέων, που έχουν μπροστά τους (π.χ. εισαγωγή τους στον MSCI Standard).

Αυτό, φυσικά, δεν αποκλείει να κινηθούν υψηλότερα.

Αν ο τίτλος της Πειραιώς βρει σημείο ισορροπίας πάνω από το 1,60 ευρώ (0,40 p/tbv μετά το clean-up), ή υπάρξουν εκπλήξεις στο MSCI rebalancing και το κλίμα στις διεθνείς αγορές παραμείνει θετικό, Eurobank και ΕΤΕ ενδέχεται να δουν την κεφαλαιοποίησή τους να φθάνει στα επίπεδα των 0,70x την ενσώματη καθαρή τους θέση. Έχει ξαναγίνει τον Ιανουάριο του 2020.

Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, το βασικό για όλες τις τράπεζες έγκειται στο να πεισθούν οι επενδυτές ότι οι στόχοι εσωτερικής δημιουργίας κεφαλαίου είναι όχι μόνο επιτεύξιμοι αλλά και διατηρήσιμοι.

Αν αυτό συμβεί και η αγορά πιστέψει ότι η καθαρή ενσώματη αξία από το 2022 και έπειτα θα αυξάνεται τα 0,50x p/tbv θα γίνουν «πάτωμα» για Eurobank και ΕΤΕ.

MSCI rebalancing: Αύριο αναμένονται οι ανακοινώσεις της MSCI, για την τακτική εξαμηνιαία αναδιάρθρωση δεικτών. Η αγορά έχει προεξοφλήσει την ένταξη του τίτλου της Eurobank στον MSCI Standard (Απελεύθερος 15 Απριλίου).

Κατά τις τελευταίες συνεδριάσεις, αυξήθηκαν τα πονταρίσματα και για την Εθνική, αρκετοί, όμως, κρατούν μικρό καλάθι.

Πειραιώς: Η τράπεζα θα εκδώσει αποτελέσματα Α' τριμήνου στις 20 Μαΐου. Αμέσως μετά, εφόσον το κλίμα στις αγορές παραμένει καλό, ενδέχεται να προχωρήσει στην έκδοση και διάθεση Additional Tier I τίτλων, ύψους περίπου 300 εκατ. ευρώ.

Έτσι, θα έχει συγκεντρώσει 2,4 δισ. ευρώ από ΑΜΚ (1,3 δισ. ευρώ), capital plan (0,82 δισ.) και την έκδοση Additional Tier I (0,3 δισ.). Απομένει μια ακόμη συνθετική τιτλοποίηση, που θα ενισχύσει, έμμεσα, τα κεφάλαια κατά περίπου 180 εκατ. ευρώ.

Alpha Bank: Παραμένει η πιο υποτιμημένη συστημική τράπεζα και η σύγκριση με την Πειραιώς την ευνοεί (Απελεύθερος 7 Μαΐου).

Μέσα στο μήνα αναμένεται να ανακοινώσει το νέο στρατηγικό πλάνο της, το οποίο θα περιλαμβάνει πρόσθετες κινήσεις μείωσης των NPEs και πρωτοβουλίες ενίσχυσης της κερδοφορίας της ( Απελεύθερος 20 Απριλίου).

Τράπεζες - κίνδυνοι: Αν, κατά τη διάρκεια της χρονιάς, διαψευστούν οι αισιόδοξες εκτιμήσεις των τραπεζών για νέα NPEs 4 με 6 δισ. ευρώ από την πανδημία, θα υπάρξει, όπου χρειάζεται, αύξηση προβλέψεων, επιδείνωση του cost of risk και των εκτιμήσεων για RoE.

Εξ ου και χρηματιστηριακά απαιτείται επιφυλακή, σε σχέση με τις προσδοκίες, που καλλιεργούνται την τρέχουσα περίοδο.

Τράπεζες - κίνδυνοι ΙΙ: Η εξέλιξη της υγειονομικής κρίσης και η πιθανότητα να συνεχιστεί το κύμα της πανδημίας και μετά το τέλος του πρώτου εξαμήνου δημιουργεί επίσης κινδύνους, ως προς την πορεία της οικονομίας των NPEs και της επίτευξης των στόχων λειτουργικής κερδοφορίας.

Τέλος, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η ικανότητα απορρόφησης των κεφαλαίων του Ταμείου Ανάκαμψης δεν θεωρείται δεδομένη για τη χώρα μας. Ούτε η προσέλκυση νεών επενδύσεων.

ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Λήγει και η νέα παράταση στο call option της Reggeborgh, για αγορά των μετοχών Λ. Μπόμπολα. Η προετοιμασία για την εξάσκηση ακούμε ότι έχει ολοκληρωθεί. Αν πατηθεί το κουμπί τώρα ή θα δοθεί νέα -μικρή- παράταση, θα εξαρτηθεί από σειρά άλλων παραμέτρων.

ΕΛΛΑΚΤΩΡ ΙΙ: Ολοκληρώνονται και οι ζυμώσεις, για την αναμόρφωση της διοικητικής ομάδας. Ο ρόλος Ξενόφου, ως μεταβατικού CEO, ολοκληρώνεται επιτυχώς και θα παραμείνει μη εκτελεστικό μέλος Δ.Σ.

Ο διάδοχός του αποτελεί μέλος του υφιστάμενου management team.

ΙΑΣΩ: Κατά 1,81% ενίσχυσε το ποσοστό της η Oaktree αγοράζοντας την Παρασκευή 2.210.049 μετοχές Ιασώ. Τις άλλες 30 χιλ. ποιος τις αγόρασε;

Μετά την παραπάνω αγορά η Oaktree και η ομάδα μετόχων που ενεργεί από κοινού και συντονισμένα μαζί της, ελέγχουν το 89,03% του μετοχικού κεφαλαίου.

Η Oaktree επιδιώκει να αποκτήσει το 100% της Ιασώ με EV/EBITDA 11.08 x. Υπενθυμίζεται ότι είχε αγοράσει το 83,7% με EV/EBITDA 10,4 x.

Πλαίσιο: Δυνατό Α τρίμηνο αναμένει η αγορά, γεύση του οποίου αναμένεται να δώσει η διοίκηση κατά την αυριανή παρουσίαση στην ΕΘΕ. Θυμίζουμε, πάντως, ότι πέρσι, παρά την άνοδο των πωλήσεων, τα περιθώρια κέρδους υποχώρησαν (Απελεύθερος 21 Απριλίου).

ΓΕΚ: Κατά την παρουσίαση στην πρόσφατη εκδήλωση της Wood οι εκπρόσωποι της εταιρείας ανέφεραν ότι αναμένεται να υπογραφεί μέσα στο επόμενο δίμηνο η σύμβαση παραχώρησης, μεταξύ Δημοσίου και της κοινοπραξίας Mohegan-ΓΕΚ.

Η κυβέρνηση δεν ασπάζεται την παραπάνω αισιοδοξία. Άλλωστε ο προσυμβατικός έλεγχος του Ελεγκτικού Συνεδρίου δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί.

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.