Ήρθε, όντως, η πρώτη... κρυάδα για τις τράπεζες; 

Οι προσφορές που κατατέθηκαν, προχθές, για τα δύο προς πώληση ενυπόθηκα χαρτοφυλάκια Εθνικής και Πειραιώς εκ πρώτης όψεως δεν ενθουσιάζουν.  

Η σύγκριση με τα περσινά deals δικαιολογεί όντως μια... κρυάδα. Και η πρώτη αντίδραση των τραπεζών ενισχύει την παραπάνω οπτική. Στην Εθνική, για παράδειγμα, εξηγώντας το χαμηλότερο -συγκριτικά- τίμημα, κάνουν λόγο για «κούμπωμα» των επενδυτών, λόγω προεκλογικής περιόδου. 

«Κούμπωμα», που δεν διαφαίνεται, όμως, στο ύψος των προσφορών private equity funds για εταιρείες, που εξαρτώνται σε σημαντικό βαθμό από το Δημόσιο (π.χ. κλινικές - ΕΟΠΥΥ), ούτε στα «μπινταρίσματα» για ακίνητα εισοδήματος. 

Για όσους έχουν παρακολουθήσει από κοντά τη διαδικασία, η πραγματική εικόνα είναι διαφορετική και η στήλη θα προσπαθήσει να σας την παρουσιάσει. 

ΕΤΕ - Symbol: Δύο τουλάχιστον δεσμευτικές προσφορές έχει στα χέρια της η τράπεζα από Fortress και την κοινοπραξία Elliott - Centerbridge. Ενδεχομένως να έχει και τρίτη (Ellington Management). 

Σύμφωνα με την αγορά, τα τιμήματα κινούνται μεταξύ 20% με 25% επί του οφειλόμενου κεφαλαίου (950 εκατ. ευρώ).

Δηλαδή, μεταξύ 190 με 238 εκατ. ευρώ, χωρίς να υπολογίζονται τυχόν όροι στα προτεινόμενα SPAs που επιδρούν σε επίπεδο καθαρής παρούσας αξίας. 

ETE - Symbol II: Αν οι παραπάνω πληροφορίες επιβεβαιωθούν, το ύψος των προσφορών είναι χαμηλότερο από τις ομοειδείς συναλλαγές του 2018 (Amoeba, Jupiter). 

Αφενός, όμως, τα χαρτοφυλάκια δεν είναι συγκρίσιμα, αφετέρου η Εθνική ενδέχεται να γράψει κέρδη από τη συναλλαγή, ενώ την ίδια στιγμή «ξεφορτώνεται» μεγάλο τμήμα των προβληματικών δανείων μικρομεσαίων επιχειρήσεων (SMEs). 

Θα είναι η πρώτη τράπεζα στην Ελλάδα που θα μειώσει, σε ικανοποιητικό βαθμό, τα NPEs της υποκατηγορίας με τις χειρότερες επιδόσεις αθέτησης. 

ΕΤΕ - Symbol III: Η Εθνική έβγαλε προς πώληση ένα σημαντικό κομμάτι των καταγγελμένων ή σε βαθιά καθυστέρηση ενυπόθηκων δανείων μικρομεσαίων επιχειρήσεων. 

Δεν «στόλισε» ένα χαρτοφυλάκιο, όπως έκαναν Alpha και Πειραιώς. Πήρε τα δάνεια της υποκατηγορίας -με εξαίρεση όσα είχαν πολύ χαμηλής αξίας ενέχυρα ή ενέχυρα σε πρώτη κατοικία- και τα έκανε «πακέτο». 

Ως εκ τούτου ενδεχόμενη πώλησή τους σε τιμή πάνω από την καθαρή λογιστική τους αξία θα συνιστά επιτυχία.  

Πειραιώς - Nemo: Η τράπεζα έλαβε δύο δεσμευτικές προσφορές από DK και Fortress για τα 17 καταγγελμένα ναυτιλιακά δάνεια. 

Αν όπως γράφεται στις οικονομικές καταστάσεις η καθαρή λογιστική αξία των προς πώληση δανείων ανέρχεται στα 232 εκατ. ευρώ, οι δύο προσφορές κινούνται υψηλότερα από τον παραπάνω πήχη. 

Αυτό, τουλάχιστον, πληροφορείται η στήλη. 

Πειραιώς - εφεδρεία: Η τράπεζα διαθέτει μια «κρυφή» εφεδρεία, σε ενδεχόμενη επιτυχή κατάληξη της κλειστής διαγωνιστικής διαδικασίας για την ανάθεση διαχείρισης του συνόλου των NPEs. 

Ο προτιμητέος επενδυτής ενδέχεται να ζητήσει την αγορά χαρτοφυλακίου ενυπόθηκων δανείων, ύψους 1,2 δισ. ευρώ. 

Πώληση, που δεν έχει προϋπολογισθεί στο φετινό στόχο μείωσης των NPEs.